1. Diễn biến thị trường chung
Phiên giao dịch mang tính chất thăm dò, tạm thời chấm dứt chuỗi giảm. Kết phiên, VN-Index tăng 4,54 điểm (+0,3%) lên 1.732,0 điểm, dù sắc xanh đã trở lại với sự cải thiện nhẹ về độ rộng thị trường, nhưng trạng thái hồi phục kỹ thuật của phiên nay khá lỏng lẻo. Không có thanh khoản ủng hộ với giá trị giao dịch vẫn thấp hơn trung bình 20 phiên. Lực cầu có dấu hiệu cải thiện nhưng vẫn chủ yếu mang tính thăm dò, trong khi áp lực bán đã được tiết giảm đáng kể.
Đà bán ròng của khối ngoại tuy đã có dấu hiệu hạ nhiệt đôi chút về quy mô nhưng vẫn duy trì trạng thái rút vốn ròng – với giá trị bán ròng hơn 700 tỷ đồng trong phiên, đóng vai trò là rào cản tâm lý khiến cho đà hồi phục của VN-Index chưa thể lan tỏa đồng đều trên toàn bộ các nhóm cổ phiếu trụ.
Tín hiệu suy giảm dòng tiền trên hầu hết các nhóm vốn hóa vẫn đang tiếp diễn, cho thấy sự rút lui chưa có dấu hiện chững lại. Tín hiệu này chỉ nguy hiểm khi tụt giảm mạnh và tạo thành xu thế rõ ràng (<50%) đặc biệt là tại nhóm vốn hóa lớn sẽ trực tiếp kéo chỉ số thị trường giảm. Đây là rủi ro đã được cảnh báo từ tuần trước khi cơ hội đầu tư ngắn hạn dần trở nên hạn chế và cần theo dõi chặt chẽ các tín hiệu rũ bỏ ở nhóm vốn hóa lớn để hạ tỷ trọng và quản trị rủi ro hiệu quả.
Chỉ báo đà lan tỏa nhóm vốn hóa lớn đã có phản ứng đảo chiều giảm tại vùng cản mạnh cũng như hội tụ với đường tín hiệu (MA10). Tín hiệu rủi ro đối với thị trường có thể tăng lên khi chỉ báo này cắt xuống đường tín hiệu và hình thanh xu thế giảm rõ rệt. Đây là tín hiệu sớm đã cảnh báo nhằm xác nhận nhóm vốn hóa lớn đang chịu áp lực bán và sự rút lui của dòng tiền. Do đó, chỉ số thị trường khó tránh khỏi những ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn.
2. Diễn biến các nhóm ngành
- Nhóm Dầu khí là điểm sáng nổi bật nhất trong phiên khi dòng tiền quay trở lại mạnh mẽ. Hầu hết các cổ phiếu đều tăng tốt như PLX tăng trần, GAS (+5,6%), BSR (+4,6%), OIL (+3,9%), PVS (+3,5%), PVD (+1,9%),… Trong đó, PLX, GAS và BSR đóng góp đáng kể vào đà hồi phục của thị trường. Đáng chú ý, các doanh nghiệp này đang chịu yêu cầu tuân thủ nhằm đảm bảo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu 10%. PLX đã xác nhận bán toàn bộ 23,3 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 1,8% vốn điều lệ, thông qua phương thức khớp lệnh trong giai đoạn 26/8–25/9/2026. Trong khi đó, công ty mẹ PetroVietnam (PVN) đang định giá phần vốn tại BSR để chuẩn bị cho kế hoạch thoái vốn dự kiến hoàn tất trong năm 2026, nhiều khả năng thông qua đấu giá công khai. Kế hoạch của PVN đối với tỷ lệ free-float của GAS hiện chưa được xác nhận và cần thêm thông tin công bố. HSC kỳ vọng GAS có thể thực hiện quy trình tương tự BSR.
- Nhóm cổ phiếu Vingroup cũng đóng vai trò nâng đỡ thị trường khi VIC (+1,0%) và VHM (+1,5%) đồng loạt hồi phục, bất chấp áp lực bán ròng của khối ngoại. Trong khi đó, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ thuộc nhóm Bất động sản tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh, với DXG (-3,9%), DIG (-3,2%), DXS (-2,7%), HDC (-2,5%), NLG (-1,1%), KDH (-1,7%).
- Nhóm Ngân hàng tiếp tục phân hóa và là một trong những yếu tố hạn chế đà tăng của thị trường. Một số cổ phiếu tăng như STB (+1,3%), VIB (+0,7%), VPB (+0,6%), HDB (+0,4%), MBB (+0,3%), BID (+0,3%) và CTG (+0,2%). Ở chiều ngược lại, TCB (-3,0%), MSB (-2,2%), LPB (-1,8%), ACB (-0,9%), TPB (-0,7%), EIB (-0,6%), SHB (-0,4%) chịu áp lực điều chỉnh. Đáng chú ý, TCB là cổ phiếu giảm mạnh nhất nhóm sau khi là một trong những cổ phiếu hiếm hoi duy trì sắc xanh trong phiên trước.
- Nhóm Chứng khoán tiếp tục chịu áp lực bán và điều chỉnh với phần lớn cổ phiếu giảm điểm như SHS (-3,3%), VCI (-1,6%), SSI (-1,5%), VCK (-1,0%), VND (-0,9%), HCM (-0,8%). Trong khi đó, chỉ một số ít cổ phiếu tăng điểm trong nhóm là TCX (+1,5%), FTS (+1,2%), DSE (+0,2%). Diễn biến này cho thấy dòng tiền ngắn hạn vẫn chưa quay trở lại đồng thuận với nhóm cổ phiếu có độ nhạy cao với thị trường.
- Tại các nhóm ngành khác, đa phần chủ yếu diễn biến trong biên độ hẹp. Một số cổ phiếu riêng lẻ tiếp tục thu hút dòng tiền như GVR (+2,1%), DHC (+2,0%), ELC (+1,4%), VTP (+2,2%), HAH (+2,0%), GMD (+0,9%),…
3. Góc nhìn dòng tiền và kỹ thuật
- Trên góc nhìn kỹ thuật, việc VN-Index hình thành mẫu nến hồi phục nhưng với thân nến mỏng và bóng nến trên khá dài cùng thanh khoản suy kiệt đang củng cố quan điểm rằng thị trường đang nỗ lực thiết lập vùng cân bằng ngắn hạn mới.
- Tuy nhiên, tín hiệu đường chỉ báo lan tỏa dòng tiền tại nhóm vốn hóa vẫn đang cắt xuống đường tín hiệu (MA10) vẫn cảnh báo rủi ro giảm . Các chỉ báo động lượng như Stochastic hay MACD duy trì tín hiệu đi xuống. Do đó mà xu hướng giằng co tích lũy hoặc kiểm định lại các vùng hỗ trợ 1.700 và xa hơn là 1.650 cần được quan sát kỹ. Nếu lực cầu không đủ mạnh để đẩy giá trị giao dịch cải thiện trong các phiên tới, thì kịch bản quay trở lại test vùng hỗ trợ trên là khá cao.
4. Chiến lược đầu tư
- Trong bối cảnh giao dịch vẫn chưa thuận lợi, hoạt động quản trị rủi ro và tuân thủ kỷ luật danh mục sẽ cần được đặt lên hàng đầu. Các hành động mua đuổi trong các nhịp hưng phấn xanh điểm đầu phiên tuyệt đối không nên fomo mua đuổi.
- Các nhịp rung lắc kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.650 – 1.700 điểm sẽ mở ra cơ hội xem xét giải ngân từng phần đối với nhà đầu tư đang nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao, nhưng cần tập trung sự chặt chẽ vào nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ câu chuyện vĩ mô, có nền tảng cơ bản vững chắc, dòng tiền bảo trợ riêng và duy trì tốt như Dầu khí, Đầu tư công hay các doanh nghiệp đầu ngành sở hữu định giá đã về vùng hấp dẫn.
