Kết quả kinh doanh Q1/2026 của ANV tiếp tục ghi nhận sự bứt phá. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý nhất không nằm ở con số lợi nhuận, mà ở sự chuyển dịch cơ cấu ngành hàng khi cá rô phi chính thức vượt cá tra, mở ra một trụ cột tăng trưởng mới tại thị trường Mỹ và Mỹ Latinh.
Doanh thu thuần Q1/2026 đạt 1.841 tỷ đồng, tăng +66,4% YoY. Động lực chính vẫn đến từ hoạt động xuất khẩu với doanh thu 1.344 tỷ đồng (50,7 triệu USD), tăng +66% YoY và đóng góp 73% tổng doanh thu.
✅ Xuất khẩu cá tra: Đạt 25 triệu USD, tăng +12% YoY. Dù thấp hơn mức tăng trưởng bình quân ngành (+17%) và chỉ chiếm khoảng 5% kim ngạch xuất khẩu cá tra của Việt Nam, đây vẫn là nền tảng doanh thu ổn định nhờ chuỗi giá trị khép kín và đã được tối ưu hóa.
✅ Xuất khẩu cá rô phi: Trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất khi doanh thu tăng gấp 2,5 lần, đạt 25,7 triệu USD, lần đầu vượt cá tra để trở thành ngành hàng xuất khẩu chủ lực. Với tốc độ tăng trưởng vượt xa mức bình quân toàn ngành (+190%), ANV hiện chiếm khoảng 70% kim ngạch xuất khẩu cá rô phi của Việt Nam, qua đó củng cố vị thế dẫn đầu trong một phân khúc còn nhiều dư địa phát triển.
✅ Cơ cấu thị trường xuất khẩu: ANV hiện diện tại 5 thị trường trọng điểm. Theo số liệu 9T/2025, Mỹ đã vươn lên dẫn đầu, đóng góp 37,6% doanh thu xuất khẩu. Đứng sau là Nam Mỹ và ASEAN với tỷ trọng lần lượt 11,1% mỗi khu vực, trong khi Trung Quốc và EU chỉ còn chiếm 5,4% và 5,6%. Dù chưa có số liệu cập nhật mới nhất, xu hướng dịch chuyển sang Mỹ và Mỹ Latinh nhiều khả năng vẫn đang tiếp diễn trong nửa đầu năm 2026.
Lợi nhuận gộp đạt 326 tỷ đồng, tăng +45,9% YoY nhưng thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 20,2% xuống 17,7%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí thức ăn chăn nuôi tăng và giá cá rô phi điều chỉnh so với cùng kỳ. Dù vậy, biên lợi nhuận hiện vẫn cao hơn đáng kể so với giai đoạn 2024 trở về trước, phản ánh hiệu quả từ việc dịch chuyển cơ cấu sang mảng cá rô phi có giá bán và giá trị gia tăng cao hơn.
Chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp đạt 87 tỷ đồng, tăng +26,1% YoY nhưng tỷ lệ trên doanh thu giảm mạnh từ 6,2% xuống còn 4,7%, cho thấy hiệu quả vận hành tiếp tục được cải thiện. Bên cạnh đó, chi phí lãi vay duy trì ổn định quanh mức 17 tỷ đồng dù ANV đang gia tăng nợ vay ngắn hạn trở lại để tài trợ vốn lưu động. Nhờ vậy, lợi nhuận ròng công ty mẹ đạt 195 tỷ đồng, tăng +48% YoY, cho thấy sức bật lợi nhuận vẫn rất tích cực ngay cả trong quý thấp điểm theo mùa của ngành thủy sản.
Chúng tôi cập nhật những điểm nổi bật về triển vọng kinh doanh của ANV:
🔴 Chiến lược đa dạng hóa thị trường là lợi thế cạnh tranh quan trọng của ANV: Việc hiện diện tại nhiều khu vực xuất khẩu giúp doanh nghiệp chủ động tái phân bổ đơn hàng khi một thị trường gặp khó khăn, qua đó giảm thiểu rủi ro và duy trì tăng trưởng ổn định. Đồng thời, mạng lưới khách hàng sẵn có tại các thị trường cũng tạo điều kiện để ANV nhanh chóng mở rộng kinh doanh khi cơ hội xuất hiện. Sự dịch chuyển nhanh sang Mỹ và Mỹ Latinh với sản phẩm cá rô phi trong năm 2025 là minh chứng rõ nét cho năng lực này.
🔴 Chi phí nuôi trồng cá tra đang gia tăng trên nhiều cấu phần: Giá cá giống tăng khoảng 53% YoY do thời tiết bất lợi và dịch bệnh kéo dài từ nửa cuối năm 2025, trong khi giá thức ăn tăng khoảng 5% YoY trong Q1/2026. Bên cạnh đó, chi phí năng lượng và vận tải tăng do căng thẳng địa chính trị, cùng mặt bằng lãi suất đi lên khiến chi phí vốn của hộ nuôi tăng đáng kể.
➡️ Trong bối cảnh giá cá tra vẫn duy trì ở vùng thấp kéo dài, áp lực chi phí đang làm suy giảm động lực thả nuôi, gia tăng nguy cơ thiếu hụt nguồn cung nguyên liệu trong năm 2026. Giá cá nguyên liệu đã bắt đầu tăng từ đầu năm và hiện đã tăng khoảng 8% – 10% YoY, hỗ trợ kỳ vọng phục hồi giá bán trong nửa cuối năm. Trong môi trường này, các doanh nghiệp có tỷ lệ tự chủ vùng nuôi cao như ANV có lợi thế rõ rệt trong việc kiểm soát chi phí và ổn định biên lợi nhuận.
🔴 Cá tra hiện vẫn là một trong những sản phẩm cá thịt trắng có mức giá thấp nhất trên thị trường toàn cầu: Dù giá xuất khẩu của Việt Nam đã có dấu hiệu phục hồi, mặt bằng giá vẫn duy trì ở vùng thấp so với 2 năm gần đây, trong khi nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu vẫn đang chịu áp lực suy giảm.
➡️ Việc hạn ngạch khai thác cá tuyết tại Biển Barents bị cắt giảm 21% (mức thấp nhất trong 3 thập kỷ) cùng với dự báo sản lượng cá minh thái tiếp tục đi xuống – trong bối cảnh chi phí khai thác và logistics gia tăng do căng thẳng địa chính trị – đang khiến giá các sản phẩm cá thịt trắng cao cấp như cá tuyết và cá minh thái duy trì ở vùng cao. Diễn biến này làm gia tăng khoảng cách giá và củng cố vị thế của cá tra và cá rô phi như các sản phẩm thay thế có lợi thế cạnh tranh về giá bán, qua đó hỗ trợ triển vọng nhu cầu tại các thị trường tiêu thụ lớn như Mỹ và EU.
🔴 Mảng cá rô phi đã & đang mở ra động lực tăng trưởng mới cho ANV: Mỹ là thị trường nhập khẩu cá rô phi lớn nhất thế giới, trong khi nguồn cung từ Trung Quốc đang đối mặt với mức thuế quan cao và xu hướng giảm phụ thuộc từ các nhà nhập khẩu Mỹ. Trong khi đó, cá rô phi Việt Nam được hưởng lợi thế thuế quan tương đối, đồng thời không thuộc diện áp thuế chống bán phá giá hay chống trợ cấp tại Mỹ, tạo ra lợi thế cạnh tranh đáng kể. Dù chịu sự cạnh tranh cao hơn cá tra, cá rô phi lại có giá bán cao hơn đáng kể, qua đó mang lại tiềm năng sinh lời hấp dẫn hơn cho doanh nghiệp.
🔴 ANV sở hữu lợi thế tiên phong trong ngành cá rô phi: Tổ hợp nuôi Bình Phú quy mô khoảng 600 ha được thiết kế linh hoạt, cho phép chuyển đổi giữa cá tra và cá rô phi theo tín hiệu thị trường, trong đó hiện khoảng 70% diện tích đã được chuyển sang nuôi cá rô phi. Cùng với lợi thế chủ động nguồn giống và công nghệ sản xuất, ANV có khả năng mở rộng quy mô nhanh hơn đáng kể so với các đối thủ vẫn đang trong giai đoạn đầu tư. Đây là nền tảng quan trọng giúp doanh nghiệp đón đầu nhu cầu gia tăng của thị trường cá rô phi toàn cầu trong thời gian tới.
🔴 Brazil đang trở thành động lực tăng trưởng quan trọng của ngành cá rô phi Việt Nam nhưng cũng bắt đầu xuất hiện rủi ro cần theo dõi: Theo số liệu mới nhất, trong 4 tháng đầu năm 2026, xuất khẩu cá rô phi của Việt Nam đạt 49 triệu USD, tăng mạnh +151% YoY, trong đó riêng Brazil đóng góp khoảng 26 triệu USD, tương đương 54% tổng kim ngạch xuất khẩu, vượt Mỹ với tỷ trọng khoảng 22%. ANV cũng đã sớm thâm nhập thị trường này từ cuối năm 2025 thông qua tổng đơn hàng 700 tấn từ JBS – một trong những doanh nghiệp thực phẩm lớn nhất Brazil.
➡️ Tuy nhiên, Brazil hiện đang xem xét dự luật cấm nhập khẩu cá rô phi với lý do phòng ngừa rủi ro dịch bệnh và bảo vệ ngành nuôi cá rô phi trong nước trước áp lực cạnh tranh từ nguồn hàng nhập khẩu. Dù dự luật vẫn chưa được thông qua chính thức, đây là yếu tố cần theo dõi do có thể ảnh hưởng phần nào đến triển vọng tăng trưởng của ngành cá rô phi Việt Nam trong thời gian tới.
Nhìn chung, với nền tảng cá tra tương đối vững chắc, chiến lược đa dạng hóa thị trường hiệu quả và sự nổi lên của mảng cá rô phi, ANV đang sở hữu thêm một động lực tăng trưởng mới cho những năm tới. Tuy nhiên, khi cá rô phi vẫn đang trong giai đoạn đầu mở rộng quy mô và thâm nhập các thị trường quốc tế, những yếu tố liên quan đến chính sách thương mại, thuế quan và rào cản nhập khẩu tại các thị trường trọng điểm sẽ tiếp tục là các biến số cần được theo dõi chặt chẽ
==================
👉 Anh/Chị NĐT thấy bài viết hữu ích, hãy Share để nhiều Nhà đầu tư cùng tham khảo.
👉 “THEO DÕI SMART STOCK” để nhận thêm những cập nhật kinh tế, các bài phân tích cổ phiếu theo phương pháp cơ bản và các Ấn phẩm đầu tư định kỳ.
👉 Room cập nhật nhanh nhất TẠI ĐÂY
