(1) Diễn biến thị trường chung
Bức tranh kinh tế vĩ mô bước sang Q3/2026 đang ghi nhận nhiều tín hiệu bổ trợ tích cực của chỉ số PMI tháng 6 neo ở mức mở rộng 51,8 điểm, đi kèm hiệu lực của các chính sách cải cách. Tuy nhiên, đây đều là các thông tin vĩ mô có độ trễ lớn vì vậy các tác động lên thị trường chứng khoán trong ngắn hạn khá khiêm tốn khi trạng thái tâm lý thận trọng và phân hóa sâu sắc vẫn bao trùm lên thị trường. Chỉ số VN-Index đóng cửa tại mốc 1.866,35 điểm, giảm nhẹ 0,05%, thiết lập một cây nến Doji tích lũy với cấu trúc cân bằng mỏng manh ngay phía trên vùng hỗ trợ tâm lý quan trọng tại 1.850 điểm.
Yếu tố rủi ro và cần theo dõi chặt nhất lúc này nằm ở sự suy giảm mạnh của thanh khoản. Giá trị giao dịch khớp lệnh trên sàn HOSE sụt giảm gần 20% so với phiên trước, cho thấy cả bên mua và bên bán đều đang duy trì vị thế quan sát, hạn chế mở vị thế khi chỉ số tiếp cận vùng kháng cự ngắn hạn 1.900 điểm. Cùng với đó, khối ngoại tiếp tục duy trì quỹ đạo bán ròng với giá trị hơn 400 tỷ đồng. Việc dòng tiền co cụm và thanh khoản co hẹp phản ánh tâm lý chờ đợi các báo cáo kết quả kinh doanh Quý II chính thức lộ diện, khiến cho nền tảng giá hiện tại tương đối nhạy cảm và dễ tổn thương trước các biến động đột biến của lực cung.
(2) Diễn biến các nhóm ngành
- Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ghi nhận điều chỉnh và phân hóa mạnh, khiến chỉ số thị trường chung thiếu vắng động lực bứt phá. Chỉ số VN30 giảm 4,31 điểm xuống 2009,04 điểm với phần lớn các cổ phiếu đều giảm giá. Trong đó, nhóm Vingroup với VIC (+1,5%) và VHM (+1,1%) là hai cổ phiếu đóng góp tích cực nhất cho chỉ số, mang lại hơn 6 điểm cho VN-Index. Đà tăng của nhóm được hỗ trợ bởi hai thông tin đáng chú ý là (1) Vingroup thông qua kế hoạch chuyển đổi 27,5 triệu cổ phiếu ưu đãi thành 56,2 triệu cổ phiếu phổ thông trong quý III/2026 với giá chuyển đổi 54.269 đồng/cổ phiếu và (2) Vinhomes công bố hợp tác với VinSpeed triển khai dự án đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh trị giá khoảng 147.000 tỷ đồng, đồng thời cam kết tài trợ khoảng 85% tổng vốn đầu tư, đánh dấu bước mở rộng sang lĩnh vực hạ tầng quy mô lớn.
- Ngược lại, áp lực điều chỉnh tập trung tại nhóm Ngân hàng với áp lực chốt lời nhẹ sau các phiên tăng gần đây. Các cổ phiếu giảm điểm trong nhóm như VCB (-1,4%), BID (-1,2%), TCB (-1,3%), LPB (-1,9%), TPB (-1,5%), STB (-0,8%),…. kìm hãm đà tăng của chỉ số thị trường chung.
- Nhóm Dầu khí cũng giao dịch kém tích cực khi chịu áp lực chốt lời ngắn hạn gia tăng. Hầu hết các cổ phiếu trong nhóm đều điều chỉnh như BSR (-2,2%), PLX (-0,7%), PVS (-1%), OIL (-1,5%), PVD (-2,1%), PVC (-2,3%), GAS (-0,9%),…
- Nhóm Chứng khoán ghi nhận phân hóa. Nhiều cổ phiếu tăng mạnh như BVS tăng trần, CTS (+6%), VDS (+4,2%), FTS (+3,7%), HCM (+3,2%), BSI (+2,5%),… Trong đó, HCM tiếp tục đà tăng sau khi công bố kế hoạch phát hành quyền mua cổ phiếu tỷ lệ 1:4 với giá 10.000 đồng/cổ phiếu nhằm huy động vốn mở rộng hoạt động. Ngược lại, các cổ phiếu điều chỉnh trong nhóm như VND (-1,4%), VIX (-1,2%), SSI (-0,4%), MSB (-0,3%), VCI (-0,2%),…nhưng mức giảm không đáng kể.
- Các nhóm ngành còn lại đa phần đều vận động trong biên hẹp và điều chỉnh. Chỉ có một số ít cổ phiếu thu hút được sự chú ý của dòng tiền Tiện ích ( BWE +2,7%, POW +2,1%), Khu công nghiệp ( PHR +2,5%, LHG +1%), Xây dựng ( HBC +2%, VCG +1%),…
(3) Góc nhìn dòng tiền và kỹ thuật
Nhìn chung, diễn biến dòng tiền tiếp tục phản ánh trạng thái phân hóa và thận trọng của thị trường khi dòng tiền mới vẫn chưa quay trở lại mạnh mẽ. Hoạt động giao dịch chủ yếu tập trung tại một số cổ phiếu hoặc nhóm ngành có câu chuyện hỗ trợ riêng, trong khi phần lớn các nhóm ngành vẫn giao dịch khá trầm lắng.
Dưới góc nhìn kỹ thuật, việc chỉ số duy trì phía trên ngưỡng hỗ trợ 1850 điểm cùng thanh khoản ở mức thấp cho thấy áp lực bán không lớn và vẫn được kiểm soát. Theo đó, diễn biến rung lắc và tích lũy nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn cho đến khi thị trường xuất hiện tín hiệu bứt phá rõ ràng hơn.
Để nhịp hồi phục trở nên bền vững, thị trường cần sự cải thiện rõ nét của thanh khoản với lực cầu chủ động tham gia mạnh mẽ hơn, cùng sự đồng thuận từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nhằm tạo động lực giúp VN-Index chinh phục vùng kháng cự mạnh quanh 1900-1920 điểm.
(4) Chiến lược đầu tư
Với các vị thế mới, hành vi hợp lý trong bối cảnh thanh khoản thấp là ưu tiên quản trị rủi ro danh mục, duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức trung bình và tuyệt đối hạn chế các hành động mua đuổi trong các nhịp kéo rướn do tâm lý hưng phấn.
Nhà đầu tư nên tập trung rà soát và cơ cấu lại danh mục, hướng sức mua vào các doanh nghiệp có câu chuyện tăng trưởng nội tại và nền tảng tài chính lành mạnh, sẵn sàng cho giai đoạn phân hóa mạnh mẽ theo kết quả kinh doanh sắp tới.
