1. Diễn biến thị trường chung
Phiên giao dịch đầu tuần tăng điểm giúp dứt chuỗi giảm 5 phiên liên tiếp của tuần trước, trong bối cảnh nhà đầu tư đón nhận thông tin vĩ mô tích cực với tăng trưởng GDP khả quan. Đóng cửa, VN-Index tăng 15,49 điểm (+0,89%) lên 1.753,20 điểm, mức độ rộng thị trường tương đối cân bằng. Trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” vẫn tái diễn phổ biến khi chỉ số chung phụ thuộc vào một vài cổ phiếu trụ cột (như VIC, HPG, MWG), trong khi số đông cổ phiếu trên thị trường vẫn chịu áp lực điều chỉnh.
Thanh khoản sụt giảm mạnh so với phiên trước, về dưới ngưỡng bình quân 20 phiên, cho thấy dòng tiền vẫn tương đối thận trọng trong khi áp lực bán được tiết giảm hỗ trợ chỉ số hồi phục. Dòng tiền cá nhân trong nước dù vẫn là lực lượng cân bằng chính nhưng đã trở nên cẩn trọng hơn hẳn, thiên về chờ chiết khấu, khiến thanh khoản toàn thị trường sụt giảm và nguồn cầu chủ động tham gia bắt đáy ở mức khá hạn chế.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với giá trị hơn 270 tỷ đồng và đánh dấu phiên bán ròng thứ 9 liên tiếp. Đà bán ròng tập trung chủ yếu ở các mã như TCB, VHM, PNJ. Ngược lại, dòng vốn ngoại mua ròng vào các mã như HPG, DGW, GMD.
Chỉ báo tâm lý thị trường đang neo ở mức rất thấp là 13/100. Mặc dù hôm nay có nhích tăng nhẹ từ mức 12 lên 13 những chỉ báo vẫn phản ánh tâm lý chung của nhà đầu tư đang ở trong trạng thái cực kỳ thận trọng và e ngại rủi ro.
Xét theo mức độ lan tỏa tại các phân lớn vốn hóa: Việc nhóm vốn hóa lớn thiếu vắng dòng tiền là nguyên nhân chính khiến thị trường thiếu đi lực đẩy và sự dẫn dắt bền vững. Ngược lại, tín hiệu cải thiện ở vốn hóa vừa và nhỏ lần lượt có sự cải thiện lên 31 và 42 cho thấy dòng tiền có dấu hiệu quay trở lại nhưng sức lan tỏa còn rất khiêm tốn. Đặc biệt, mang tính đầu cơ khi cố gắng tìm đến nhóm cổ phiếu nhỏ để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn trong lúc các nhóm cổ phiếu trụ bị chốt lời hoặc thiếu động lực.
Đà lan tỏa Vốn hóa lớn & MA10: Đường màu xanh lá thể hiện đà lan tỏa dòng tiền của nhóm vốn hóa lớn đã liên tục sụt giảm từ vùng đỉnh (trên 75%) xuống chỉ còn quanh mốc 30%. Đặc biệt, chỉ báo này đã cắt xuống dưới đường tín hiệu MA10 (đường màu cam) và tiếp tục duy trì xu hướng đi xuống. Tín hiệu này khẳng định sự thiếu đồng thuận của nhóm cổ phiếu lớn; số lượng cổ phiếu vốn hóa lớn đang còn giữ được đà tăng giá kèm thanh khoản gia tăng hiện đang thu hẹp đáng kể, gây áp lực trực tiếp lên chỉ số chung.
2. Diễn biến các nhóm ngành
- Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn dù phân hóa mạnh nhưng vẫn đóng vai trò dẫn dắt cho đà hồi phục của chỉ số thị trường chung. Trong đó, VIC (+3,6%), LPB trần, HPG (+2,2%), VHM (+0,6%), TCB (+0,8%), SSB (+2,4%)… là những cổ phiếu tăng tích cực và mang lại nhiều điểm số nhất VN-Index, hỗ trợ chỉ số hồi phục. Ở chiều ngược lại, VPL (-1,7%), STB (-0,6%), HDB (-1,4%),… là những cổ phiếu kìm hãm đà tăng của VN-Index.
- Nhóm Bán lẻ cũng là điểm sáng trong phiên khi thu hút được sự chú ý của dòng tiền. Nhiều cổ phiếu trong nhóm ghi nhận diễn biến khả quan như DGW (+6,3%), PET (+3,4%), FRT (+2,9%), HAX (+1,9%), MWG +1,6%,…. Trong đó, DGW có diễn biến nổi bật nhất sau khi ghi nhận KQKD sơ bộ quý 3/2026 vượt kỷ lục. Ở chiều ngược lại, Ở chiều ngược lại, PNJ (-6,1%) tiếp tục chịu áp lực bán mạnh, sau 5 phiên giảm sàn liên tiếp trong tuần trước và hiện đã lùi về mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7/2020.
- Nhóm Thép cũng có diễn biến nổi bật trong phiên với hầu hết các cổ phiếu trong nhóm đều tăng điểm. Cụ thể, NKG (+3,5%), HPG (+2,2%), HSG (+0,2%),…. Trong đó, HPG tiếp tục được hỗ trợ bởi thông tin ông Trần Vũ Minh – con trai ông Trần Đình Long, Chủ tịch Hòa Phát mới đăng ký mua 50 triệu cổ phiếu HPG từ ngày 7/10 đến 5/11 thông qua phương thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận
- Một số nhóm khác ghi nhận lực cầu tích cực như Logistics (VSC +2,4%, HAH +0,6%), Hàng không (AST +2,5%, ACV +0,8%), Dệt may (VGT +2,7%, STK +1,8%), Y tế (TNH +2,2%),….
- Trong khi đó, nhóm Chứng khoán tiếp tục giao dịch kém tích cực khi phần lớn cổ phiếu giảm như SHS (-2,3%), HCM (-0,4%), TCX (-0,4%), VCK (-0,4%), SSI (-0,3%), VCI (-0,3%),…. Một số cổ phiếu nhỏ ghi nhận diễn biến tích cực như EVS tăng trần, APS +3,9%, nhưng chưa đủ để tạo sự lan tỏa cho toàn nhóm. Diễn biến này cho thấy dòng tiền vào nhóm cổ phiếu nhạy cảm với thanh khoản vẫn còn hạn chế.
Dòng tiền theo khung tuần đang phân hóa cực kỳ khắc nghiệt. Dòng tiền có xu hướng tập trung co cụm vào một số ít nhóm ngành trụ cột (Ngân hàng, Bất động sản, Công nghệ, Bán lẻ, Hóa chất) và rút lui mạnh khỏi các nhóm ngành sản xuất, dịch vụ phụ trợ và phi tài chính khác. Sự thiếu lan tỏa sang các nhóm ngành tầm trung khiến thị trường chưa thể tạo ra một sóng tăng bền vững.
3. Góc nhìn kỹ thuật và dòng tiền
Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index ghi nhận hồi phục trở lại sau khi kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.700 – 1.720 điểm, qua đó phần nào giảm bớt áp lực bán sau chuỗi 5 phiên điều chỉnh liên tiếp. Tuy nhiên, thanh khoản giảm mạnh so với phiên trước khi dòng tiền tiếp tục duy trì trạng thái thận trọng và có sự chọn lọc cao – chưa cho thấy sự cải thiện đồng thuận trên diện rộng.
Trong những phiên tới, nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục quá trình tìm điểm cân bằng và xác nhận lại vùng hỗ trợ phía dưới quanh 1.700 – 1.720 điểm. Áp lực suy yếu từ độ rộng thị trường (đặc biệt khi chỉ báo số lượng cổ phiếu nằm trên MA50 và MA200 đang liên tục cắt xuống đường tín hiệu MA10) phản ánh nguy cơ điều chỉnh vẫn hiện hữu nếu nhóm vốn hóa lớn không sớm lấy lại vai trò dẫn dắt một cách quyết liệt.
Chúng tôi vẫn đánh giá xác suất thấp cho kịch bản tháo chạy, bán hoảng loạn do áp lực cung không quá dồn dập, tuy nhiên các nhịp hồi phục ngắn hạn sẽ mang tính chất phân hóa cực cao. Xu hướng chung sẽ là điều chỉnh – tích lũy kiệt thanh khoản cho đến khi xuất hiện sự bứt phá trở lại của dòng tiền lớn tại các nhóm ngành trụ cột.
4. Chiến lược đầu tư
Ưu tiên quản trị rủi ro và tái cơ cấu danh mục, tránh tâm lý hưng phấn mua đuổi trong các phiên breakout khi thanh khoản toàn sàn chưa có sự bùng nổ đồng thuận. Theo dõi các cổ phiếu có triển vọng KQKD quý 3 tích cực và đang hình thành nền giá chặt chẽ để chờ đợi giải ngân vào các nhịp nhúng điều chỉnh của các nhóm ngành dẫn dắt đang duy trì đà tăng mạnh như Ngân hàng, Bất động sản, Bảo hiểm, Hóa chất, Thực phẩm và Công nghệ thông tin. Hay những ngành có câu chuyện riêng như Cổ phiếu thoái vốn, Dầu khí.
Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ mạnh vẫn có thể được tận dụng để tích lũy từng phần, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và định giá hợp lý.
