Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 48.000 đồng/cp | Upside: +27%
EPS 2025F: ~3.520 đồng | P/E 2025F: ~10,4x
1. KQKD Q1/2025 tăng trưởng mạnh
-
Doanh thu thuần: 287 tỷ đồng (+21% YoY)
-
LNST-CĐTS: 102 tỷ đồng (+26% YoY)
-
Sản lượng cho thuê đất KCN đạt 16,5 ha (cao hơn cùng kỳ)
-
Biên lợi nhuận gộp đạt 57,8%, cải thiện nhờ giá thuê tăng và tiết giảm chi phí
2. Dự báo 2025: LNST tăng +23%, EPS ~3.520 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~1.300 tỷ đồng,
-
LNST: ~430 tỷ đồng
-
Động lực chính:
-
Cho thuê KCN Châu Đức ~55 ha trong năm 2025, đơn giá ~110–120 USD/m²
-
Mảng hạ tầng giao thông (đường kết nối QL56 – Cảng CM-TV) hoàn thiện thúc đẩy thu hút FDI
-
Bắt đầu ghi nhận từ mảng logistics, nhà xưởng xây sẵn
-
3. Quỹ đất lớn – vị trí chiến lược cạnh Cảng Cái Mép
-
SZC còn ~640 ha đất thương phẩm cho thuê tại KCN Châu Đức
-
Nằm trong cụm logistics Bà Rịa – Vũng Tàu, hưởng lợi từ phát triển cụm cảng nước sâu CM-TV
-
Kỳ vọng mở rộng thêm KCN mới hoặc cụm dịch vụ phụ trợ hậu cần (ICD, kho lạnh)
4. Tài chính lành mạnh, cổ tức tiềm năng
-
Nợ vay/vốn chủ sở hữu <0,5x, dư địa vay lớn để phát triển hạ tầng
-
ROE 2025F ~17%, dòng tiền từ hoạt động cho thuê đất ổn định
-
Kỳ vọng chia cổ tức tiền mặt ~1.500 đồng/cp từ 2025 trở đi
5. Định giá hấp dẫn – cổ phiếu khu công nghiệp có dư địa tăng giá
-
P/E 2025F ~10,4x, thấp hơn trung bình nhóm KCN (12–14x)
-
Vietcap định giá SZC theo RNAV + P/E mục tiêu 12,5x → Giá mục tiêu: 48.000 đồng/cp
