DOWNLOAD FILE
SIP_FPTS_2025-03-181. Tổng quan doanh nghiệp SIP
- CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (HOSE: SIP) là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp (KCN).
- Quản lý tổng diện tích 4.147 ha, trong đó 3.499 ha là đất công nghiệp, chiếm 2,53% tổng diện tích KCN cả nước.
- SIP sở hữu 6 khu công nghiệp lớn tại miền Nam, bao gồm Phước Đông, Đông Nam, Lê Minh Xuân 3, Lộc An – Bình Sơn, Long Đức (giai đoạn 2).
- Lĩnh vực kinh doanh chính:
- Cho thuê hạ tầng khu công nghiệp (chiếm 5% doanh thu, nhưng lợi nhuận gộp đạt 25%).
- Dịch vụ tiện ích KCN như điện, nước, xử lý chất thải, cho thuê nhà xưởng (chiếm 89% doanh thu, lợi nhuận gộp 68%).
2. Kết quả kinh doanh năm 2024
- Doanh thu thuần: 7.800 tỷ đồng (+17% YoY).
- Lợi nhuận sau thuế (LNST): 1.164 tỷ đồng (+25.6% YoY).
- Tăng trưởng nhờ:
- Diện tích cho thuê đất lũy kế tăng 2% YoY.
- Diện tích cho thuê nhà xưởng lũy kế tăng mạnh 38% YoY.
- Hoạt động tài chính đóng góp 32% LNTT, chủ yếu từ lãi tiền gửi và bán các khoản đầu tư.
3. Dự báo tài chính năm 2025
- Doanh thu dự kiến: 8.876 tỷ đồng (+13.8% YoY).
- LNST dự kiến: 1.270 tỷ đồng (+9.1% YoY).
- Động lực tăng trưởng:
- Diện tích cho thuê đất kỳ vọng tăng 5% YoY.
- Dịch vụ tiện ích tiếp tục mở rộng theo nhu cầu khách thuê.
- Sản lượng điện, nước tăng mạnh do số lượng nhà máy đi vào hoạt động.
- Chi phí tài chính tăng do lãi vay, nhưng được bù đắp bằng tăng trưởng doanh thu.
4. Định giá & Khuyến nghị
- Giá mục tiêu: 106.200 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng trưởng +16.9% so với giá hiện tại 90.900 VND).
- Phương pháp định giá: Chiết khấu dòng tiền (FCFE & FCFF).
- Khuyến nghị đầu tư: MUA.
5. Rủi ro đầu tư
- Giá thuê đất KCN có thể chững lại do nguồn cung mới tăng mạnh từ 2026.
- Chi phí tài chính tăng nếu SIP tiếp tục mở rộng quỹ đất.
- Tốc độ lấp đầy đất công nghiệp tại một số khu vực như Phước Đông có thể chậm lại.
