1. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 tích cực
-
Doanh thu Q1/2025 đạt 8.150 tỷ đồng (+31% YoY), lợi nhuận sau thuế 445 tỷ đồng (+60% YoY).
-
Mảng điện khí tăng trưởng 39%, điện than Vũng Áng duy trì công suất cao, điện thủy điện phục hồi nhẹ.
2. Nhơn Trạch 3&4: Động lực tăng trưởng dài hạn
-
Khung giá điện LNG tăng 28% giúp đảm bảo lợi nhuận cho dự án Nhơn Trạch 3&4.
-
Dự báo doanh thu NT3&4 năm 2025/2026 đạt 4.702/19.058 tỷ đồng – chiếm 13%/38% tổng doanh thu toàn tập đoàn.
-
Dự án tiên phong ký PPA và hợp đồng khí dài hạn – được ưu tiên huy động.
3. Triển vọng 2025–2026 tích cực
-
Doanh thu năm 2025 dự phóng đạt 37.232 tỷ đồng (+23%), năm 2026 là 51.689 tỷ đồng (+39%).
-
Sản lượng điện tăng mạnh nhờ điện khí: năm 2025 dự kiến đạt 18.961 triệu kWh (+18%), 2026 đạt 23.500 triệu kWh (+24%).
4. Lợi nhuận dự kiến sụt giảm tạm thời
-
LNST 2025 dự kiến đạt 704 tỷ đồng (-44% YoY), nhưng phục hồi lên 853 tỷ đồng năm 2026 (+21% YoY).
-
Lợi nhuận thấp do chi phí tài chính tăng mạnh và chưa ghi nhận hết hiệu quả từ NT3&4.
5. Định giá và khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 14.800 đồng/cp → tiềm năng tăng giá 13% so với giá hiện tại 13.100 đồng (09/06/2025).
-
Định giá theo phương pháp SOTP & EV/EBITDA, mỗi phương pháp chiếm 50%.
-
Khuyến nghị: TRUNG LẬP, do lợi nhuận ngắn hạn còn nhiều biến động.
