Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 52.000 đồng/cp | Upside: +21%
EPS 2025F: ~4.000 đồng | P/E 2025F: ~10,3x
1. KQKD 6T/2025 phục hồi tích cực
-
Doanh thu thuần: 2.487 tỷ đồng (+15,4% YoY)
-
LNST-CĐTS: 317 tỷ đồng (+30% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp đạt ~27%, cải thiện nhờ giá nguyên liệu PVC hạ và tỷ trọng sản phẩm biên cao tăng
2. Dự báo 2025: LNST tăng +22%, EPS ~4.000 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~5.000 tỷ đồng,
-
LNST: ~520 tỷ đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Đẩy mạnh tiêu thụ ống nhựa tại thị trường miền Bắc và miền Trung
-
Hưởng lợi trực tiếp từ giải ngân đầu tư công, các dự án cấp thoát nước, phát triển đô thị
-
Sản phẩm ống nhựa HDPE và PPR có biên lợi nhuận cao
-
3. Cơ cấu chi phí tốt – mở rộng thị phần bền vững
-
Chi phí bán hàng/tổng doanh thu duy trì ở mức thấp (~8%)
-
Đẩy mạnh kênh phân phối miền Trung – Tây Nguyên
-
Tập trung R&D phát triển sản phẩm công nghệ cao, thân thiện môi trường
4. Tài chính ổn định, cổ tức đều đặn
-
Không có nợ vay dài hạn đáng kể, dòng tiền hoạt động dương
-
Cổ tức tiền mặt 2.000–2.500 đồng/cp, lợi suất ~5–6%
-
ROE 2025F ~17%, duy trì trong top đầu nhóm nhựa xây dựng
5. Định giá hợp lý so với tiềm năng thị phần
-
P/E 2025F ~10,3x, thấp hơn trung bình nhóm vật liệu xây dựng (~11,5–12x)
-
FPTS định giá theo P/E mục tiêu 13x → Giá mục tiêu: 52.000 đồng/cp
