DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH:
Năm 2024, doanh thu dự báo đạt 6,051 tỷ VND, giảm -5% YoY với sản lượng điện thương phẩm đạt 2,7 tỷ kwh (-6% YoY). Trong năm, các nhà máy nhiệt điện giảm huy động do nhóm thủy điện có lưu lượng nước về nhà máy tốt hơn với ảnh hưởng của La nina.
Biên lợi nhuận gộp đạt 4.3%, giảm 3.6 điểm % so với năm 2023, nhà máy hoạt động với hiệu suất thấp, ở mức 42% (giảm 3 điểm %).
Lợi nhuận thuần đạt 274 tỷ VND (-45% YoY) và EBITDA đạt 868 tỷ VND (-24% YoY). Năm 2025, doanh thu đạt 7,430 tỷ VND, tăng +23% YoY với sản lượng điện thương phẩm đạt 3,2 tỷ kwh (+19% YoY). Nhà máy được bổ sung nguồn cung khí khi các nhà máy điện khí BOT 2.2 được bàn giao lại cho EVN, hiệu suất đạt mức 50% (tăng 8 điểm %). Lợi nhuận thuần đạt 478 tỷ VND (+75% YoY) và EBITDA đạt 1,203 tỷ VND (+38% YoY).
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ:
1. Kỳ vọng các nhà máy nhiệt điện được tăng cường huy động do a) phụ tải tăng nhanh hơn công suất lắp đặt và b) dự báo sản lượng thủy điện giảm -8% YoY.
2. Nhà máy Nhơn Trạch 2 có thêm nguồn cung khí sau khi BOT Phú Mỹ 2.2 bàn giao lại cho EVN, sản lượng điện của nhà máy có thể tăng 19% YoY.
3. Tỷ suất cổ tức 7.6%, tương đương với tiền gửi tiết kiệm 12 tháng tại các ngân hàng.
RỦI RO:
+ Rủi ro thiếu khí đột ngột sẽ ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất của nhà máy.
+ Nền kinh tế phục hồi chậm dẫn đến sản lượng huy động thấp hơn dự kiến.
