Tuần qua, VN-Index giảm mạnh 73,55 điểm (-4%) chủ yếu do tác động từ nhóm cổ phiếu trụ, kéo theo hiệu ứng bán lan rộng. Theo chuyên gia, nguyên nhân không đến từ tin xấu vĩ mô mà do áp lực hạ margin trước kỳ nghỉ lễ dài ngày và sự thiếu vắng dòng tiền dẫn dắt trong giai đoạn cận Tết – thời điểm tâm lý phòng thủ chiếm ưu thế. Tuy nhiên, khi áp lực cơ cấu danh mục sớm kết thúc, thị trường được kỳ vọng sẽ tích cực hơn, với vùng 1.730 – 1.750 điểm (đáy tháng 12/2025) đóng vai trò chốt chặn kỹ thuật mạnh và là vùng định giá hấp dẫn cho dòng tiền dài hạn, có thể trở thành nhịp rũ bỏ cuối trước chu kỳ tăng trưởng năm 2026.
(1) Phóng viên Nguyễn Hoàng – VnEconomy: Diễn biến thị trường khá xấu trong tuần qua khi VN-Index đã hoàn toàn phá vỡ ngưỡng hỗ trợ 1.800 điểm. Đang có những lo ngại chỉ số sẽ tiếp tục điều chỉnh về đáy tháng 12/2025, thậm chí là đáy quanh 1.600 điểm. Quan điểm của anh chị thế nào về kịch bản này ???
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Việc VN-Index phá vỡ mốc tâm lý 1.800 điểm hay đúng hơn là lùi về dưới ngưỡng MA50 ngày là tín hiệu kỹ thuật không mấy khả quan, nhưng chưa hẳn là tiêu cực. Áp lực điều chỉnh không chỉ đến từ tâm lý chốt lời, mà còn chịu tác động từ việc lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng mạnh trong tuần, làm dấy lên lo ngại về điều kiện thanh khoản.
Tuy nhiên, mặt bằng giá cổ phiếu hiện đã điều chỉnh về vùng hỗ trợ trung hạn quan trọng. Đây là vùng có ý nghĩa kiểm định xu hướng, nơi lực cầu có thể quay lại nếu áp lực vĩ mô không tiếp tục xấu đi. Bối cảnh chứng khoán toàn cầu cũng vừa phục hồi sau nhịp điều chỉnh có thể tiếp thêm các chất xúc tác.
Vậy nên tôi cho rằng còn quá sớm để khẳng định VN-Index sẽ giảm sâu về đáy tháng 12/2025 hay xa hơn là vùng 1.600 điểm. Kịch bản phù hợp trong giai đoạn này là thị trường dao động kiểm định cung – cầu quanh vùng hỗ trợ, có thể xuất hiện các nhịp hồi kỹ thuật đan xen, trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Việc VN-Index đánh mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.800 điểm một cách dứt khoát là tín hiệu cho thấy bên bán đang tạm thời làm chủ hoàn toàn thế trận. Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực hạ tỷ trọng margin trước kỳ nghỉ lễ dài ngày cộng hưởng với sự thiếu vắng dòng tiền dẫn dắt.
Tuy nhiên, tôi cho rằng kịch bản lùi về tận 1.600 điểm là quá bi quan và khó xảy ra trong bối cảnh vĩ mô vẫn ổn định. Vùng đáy tháng 12/2025 quanh 1.730 – 1.750 điểm sẽ là chốt chặn kỹ thuật rất mạnh, nơi định giá P/E của thị trường trở nên cực kỳ hấp dẫn đối với các dòng tiền lớn và các quỹ đầu tư dài hạn. Đây nhiều khả năng là nhịp rũ bỏ cuối cùng để tái thiết lập mặt bằng giá mới trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng của năm 2026.
Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc cao cấp Phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Rồng Việt
Tổng quan kết quả kinh doanh quý 4/2025 của các doanh nghiệp niêm yết khả quan đã đẩy thị trường tăng mạnh trong thời gian qua. Và các tin tức này bắt đầu phản ánh vào giá và thị trường chứng kiến sự chốt lời mạnh mẽ từ nhà đầu tư. Tôi cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục gặp áp lực chốt lời gia tăng và dòng tiền có dấu hiệu suy yếu khi đến gần kỳ nghỉ Tết kéo dài.
(2) Phóng viên Nguyễn Hoàng – VnEconomy: Độ rộng thị trường những phiên tuần qua liên tiếp thể hiện cổ phiếu giảm giá mạnh hơn điểm số, đồng nghĩa với danh mục của nhà đầu tư sẽ thiệt hại nặng. Theo anh chị nhà đầu tư nên hành động thế nào, có nên cắt lỗ để chờ thị trường điều chỉnh tới các ngưỡng thấp hơn rồi mới mua lại ???
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Theo ghi nhận của tôi, độ rộng thị trường chỉ thực sự suy giảm mạnh trong hai phiên cuối tuần, khi VN-Index không thể phục hồi trở lại trên mốc 1.800 điểm. Nhịp điều chỉnh vừa qua đẩy các cổ phiếu lùi về kiểm định lại các vùng hỗ trợ trung hạn như MA20 hoặc MA50, trong khi VN-Index hiện đang vận động thấp hơn MA50 do chịu tác động lớn từ nhóm vốn hóa lớn. Vậy nên, tôi không cho rằng bức tranh chung là quá xấu.
Trong bối cảnh này, nhà đầu tư không nên phản ứng theo tâm lý cắt lỗ bằng mọi giá, tuy nhiên, cũng không nên giữ danh mục một cách thụ động. Cách tiếp cận phù hợp là cơ cấu lại danh mục có chọn lọc: Giảm tỷ trọng ở các cổ phiếu suy yếu về cấu trúc giá, sử dụng đòn bẩy cao hoặc phụ thuộc nhiều vào dòng tiền ngắn hạn; Đồng thời ưu tiên nắm giữ hoặc chuyển sang những cổ phiếu có nền tảng tốt, ít chịu áp lực tái chính và đang được kiểm định tại các vùng hỗ trợ quan trọng. Ở giai đoạn này, việc giữ kỷ luật, đi chậm và ưu tiên quản trị rủi ro sẽ hiệu quả hơn so với các quyết định mang tính cảm xúc như bán tháo hay cố gắng bắt đáy quá sớm.
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Khi độ rộng thị trường tiêu cực và giá cổ phiếu giảm sâu hơn chỉ số, thiệt hại của nhà đầu tư cá nhân là rất thực tế. Tuy nhiên, việc bán tháo bằng mọi giá lúc này, khi thị trường đã chiết khấu một đoạn dài, thường không mang lại hiệu quả tối ưu. Đối với các danh mục không chịu áp lực margin, nhà đầu tư nên ưu tiên nắm giữ những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận 2026 sáng sủa. Việc cắt lỗ chỉ nên thực hiện quyết liệt với các mã mang tính đầu cơ cao hoặc đã gãy nền giá kỹ thuật nghiêm trọng.
Thay vì rời bỏ thị trường, hãy chuẩn bị nguồn tiền mặt để thực hiện chiến lược “mua khi hoảng loạn” tại các vùng hỗ trợ mạnh, bởi lịch sử cho thấy những nhịp sụt giảm phi lý sát Tết thường mở ra cơ hội lợi nhuận lớn ngay sau kỳ nghỉ.
Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc cao cấp Phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Rồng Việt
Tôi cho rằng chiến lược ưu tiên của nhà đầu tư hiện tại là tăng tỷ lệ tiền hoặc cơ cấu lại danh mục, chọn lọc lại doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và được hưởng lại từ chính sách để đón chờ đợt tăng mới. Giai đoạn đầu tuần, thị trường sẽ tiếp tục gặp áp lực bán mạnh và kỳ vọng ổn định hơn ở những ngày giao dịch cuối cùng của năm cũ.
(3) Phóng viên Nguyễn Hoàng – VnEconomy: Thị trường chỉ còn một tuần nữa là đến Tết Nguyên đán. Có vẻ cơ hội để thị trường tăng trước Tết đã không như mong đợi. Theo anh chị điều gì thúc đẩy nhà đầu tư bi quan như vậy lúc này, mặc dù thị trường không có thông tin gì bất lợi cũng như mức tăng giá ở cổ phiếu trong tháng 1 cũng không nhiều ???
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Theo tôi, tâm lý bi quan hiện nay chủ yếu xuất phát từ yếu tố dòng tiền và trạng thái thị trường, hơn là từ thông tin tiêu cực. Việc lãi suất liên ngân hàng tiếp tục tăng mạnh trong tuần khiến kỳ vọng về sức mua ngắn hạn suy yếu, bên cạnh kênh liên thị trường biến động mạnh như giá Vàng, USD, Bitcoin cũng ảnh hưởng tâm lý. Trong khi thanh khoản thị trường lại suy giảm làm nhà đầu tư thiếu điểm tựa để nắm giữ vị thế.
Thêm vào đó, thị trường đang bước vào giai đoạn cận Tết – thời điểm tâm lý phòng thủ thường chiếm ưu thế. Khi chỉ số không duy trì được các mốc kỹ thuật quan trọng (chẳng hạn mốc 1800 điểm), hiệu ứng tâm lý bị khuếch đại, dù thực tế nhiều cổ phiếu chỉ điều chỉnh về vùng hỗ trợ trung hạn. Chính sự thận trọng quá mức này là yếu tố khiến tâm lý chung trở nên bi quan hơn, ngay cả khi nền tảng thông tin không quá xấu.
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Theo tôi tâm lý bi quan hiện tại thực chất không đến từ các thông tin vĩ mô bất lợi mà xuất phát từ nỗi lo sợ rủi ro tiềm ẩn trong kỳ nghỉ lễ dài ngày. Nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên giữ tiền mặt để đảm bảo an toàn, tránh những biến động bất ngờ từ thị trường thế giới khi thị trường trong nước đóng cửa.
Bên cạnh đó, việc tháng 1 không mang lại mức sinh lời như kỳ vọng đã khiến sự kiên nhẫn của dòng tiền ngắn hạn cạn kiệt, dẫn đến hành động bán cắt lỗ hàng loạt. Hiện tượng này mang đậm tính chất tâm lý hành vi hơn là phản ánh nội lực doanh nghiệp. Chính sự trống rỗng về thông tin hỗ trợ trong ngắn hạn đã vô tình tạo ra một “khoảng chân không” về lực cầu, khiến áp lực bán dù không quá lớn cũng đủ làm giá cổ phiếu sụt giảm mạnh.
Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc cao cấp Phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Rồng Việt
Mặc dù mức tăng giá cổ phiếu trong tháng 1 không nhiều nhưng thị trường sắp bước vào giai đoạn nghỉ dài và thông tin lãi suất đang có xu hướng tăng lên khiến nhà đầu tư chọn cách bảo toàn lợi nhuận hoặc thu tiền về để quan sát thêm.
(4) Phóng viên Nguyễn Hoàng – VnEconomy: Biên độ giảm của cổ phiếu về cuối tuần là khá mạnh, khiến các giao dịch ngắn hạn đổi trạng thái từ tích cực sang tiêu cực rất nhanh. Tuần trước anh chị đã tăng vị thế cổ phiếu, liệu danh mục có bị ảnh hưởng? Anh chị có mua thêm ở nhịp điều chỉnh cuối tuần không, hay cắt giảm tỷ trọng ???
Bà Nguyễn Thị Mỹ Liên – Trưởng phòng Phân tích, Công ty CP Chứng khoán Phú Hưng
Ở góc nhìn của tôi, nhịp giảm mạnh về cuối tuần có tạo áp lực nhất định lên danh mục, đặc biệt với các vị thế ngắn hạn, nhưng mức độ ảnh hưởng vẫn trong tầm kiểm soát. Nguyên nhân là phần lớn cổ phiếu chỉ điều chỉnh nhanh về các vùng hỗ trợ trung hạn, thay vì gãy cấu trúc xu hướng.
Trong bối cảnh đó, tôi không lựa chọn cắt giảm tỷ trọng một cách vội vàng, nhưng cũng không mua đuổi thêm khi thị trường giảm mạnh. Chiến lược chủ đạo là giữ tỷ trọng ở mức trung bình và theo dõi tín hiệu kiểm định các vùng hỗ trợ quan trọng, ưu tiên những cổ phiếu còn giữ được nền giá tốt và có dòng tiền nâng đỡ.
Với tôi, giai đoạn này thiên về quản trị rủi ro và bảo toàn vị thế, hơn là mở rộng danh mục. Chỉ khi việc kiểm định xu hướng thành công với mẫu hình đảo chiều đáng tin cậy, việc cân nhắc giải ngân thêm mới nên được cân nhắc.
Ông Nghiêm Sỹ Tiến – Chuyên viên chiến lược đầu tư, Chứng khoán KBSV
Việc gia tăng vị thế trong tuần trước chắc chắn khiến danh mục của chịu áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn, vì biên độ giảm của cổ phiếu vào cuối tuần là khá gắt. Tuy nhiên, dưới góc độ đầu tư chuyên nghiệp, tôi không thay đổi quan điểm về giá trị dài hạn của các cổ phiếu đang nắm giữ.
Trong các phiên cuối tuần qua, thay vì cắt giảm tỷ trọng trong hoảng loạn, tôi đã chọn giải pháp quan sát lực cầu tại vùng 1.780 điểm và thực hiện giải ngân thêm một phần nhỏ tiền mặt dự phòng vào các mã đầu ngành bị bán quá đà. Tỷ trọng cổ phiếu hiện tại vẫn được duy trì ở mức khoảng 55-60%. Tôi chấp nhận chịu nhiệt trong ngắn hạn để nắm giữ lợi thế vị thế tốt, sẵn sàng cho nhịp phục hồi mà tôi tin rằng sẽ diễn ra ngay sau khi thị trường mở cửa trở lại đầu năm mới.
Ông Lê Minh Nguyên – Giám đốc cao cấp Phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán Rồng Việt
Với việc thị trường sẽ tiếp tục gặp áp lực bán ra, việc cắt giảm tỷ trọng là cần thiết và chọn lựa vùng giá hấp dẫn hơn để tham gia thị trường lại. Tuy trong ngắn hạn thị trường đang có trạng thái tiêu cực nhưng sau kỳ nghỉ lễ thị trường sẽ tích cực hơn nhờ thông tin hỗ trợ xuất hiện nhiều hơn. Thị trường được kỳ vọng sẽ đón nhận nguồn vốn mới sau khi thị trường được nâng hạng.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
