Hàng tồn kho giá rẻ dần cạn kiệt
Việc giá nguyên vật liệu đầu vào – Hạt nựa PVC duy trì ở mức thấp kể từ cuối năm 2022 đến hết năm 2025 đã giúp cho các doanh nghiệp như BMP, NTP liên tục thiết lập mức đỉnh mới về doanh thu lợi nhuận, biên lợi nhuận tăng vượt trội.
Doanh thu và Biên lợi nhuận của NTP
Doanh thu và Biên lợi nhuận của BMP
Tuy nhiên, nguyên liệu gầu vào giá rẻ dường như đang đi đến hồi kết ???
Hạt nhựa PVC – Nguyên vật liệu chiếm đến 70% tổng chi phí sản xuất đã tăng giá 40% kể từ đầu năm tới nay tạo ra thách thức đáng kể đối với ngành sản xuất nhựa. Bởi,
– Thay đổi trong chính sách: Trung Quốc bãi bỏ khoản hoàn thuế VAT 13% cho các nhà xuất khẩu có hiệu lực từ 1/4/2026. Mặc dù đánh giá tác động tại thời điểm đó là hạn chế nhưng giá hạT nhựa PVC cũng đã có 1 nhịp tăng khoảng 12% từ đầu năm lên 750 $/Tấn.
– Cú sốc giá hàng hóa từ xung đột địa chính trị: Mặc dù hoạt động chủ yếu trong thị trường nội địa, nhưng khó có thể tách biệt khỏi xu hướng toàn cầu. Chuỗi cung ứng nhựa liên quan đến thị trường năng lượng Trung Đông – Nơi những diễn biến địa chính trị gần dây đã gây ra sự đảo chiều mạnh mẽ trong xu hướng giá nguyên vật liệu đầu vào, tạo ra 1 số áp lực lên nguồn cung. Giá hạt nhựa PVC đã tăng lên mức 950$/Tấn, tương đương với mức tăng 40% từ đầu năm đến nay.
Diễn biến giá hạt nhựa PVC và giá bán hàng trung bình (ASP) của Nhựa Bình Minh (BMP)
Tác động trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận nếu như giá bán không tăng theo.
Hiện tại, các công ty đang tạm dừng việc mua sắm hàng tốn kho ở mức giá gần đây là 950 USD/tấn, thay vào đó lựa chọn sử dụng lượng hàng tồn kho hiện có với chi phí trung bình là 750 USD/tấn.
Được biết, các doanh nghiệp ngành Nhựa Việt Nam đã và đang duy trì mặt bằng giá bán ổn định. Hiện tại, hầu hết các công ty đang ưu tiên phương án “wait-and-see” để xác định xem liệu việc tăng giá này chỉ là tạm thời hay là một sự thay đổi cấu trúc dài hạn. Hành động ưu tiên nhất của các doanh nghiệp đang là điều chỉnh chiến lược giảm các chính sách khuyến mãi/chiết khấu hơn là thay đổi (tăng) giá bán trung bình.
Ví dụ ở BMP, doanh nghiệp đang có giá bán là 59,5 triệu đồng/Tấn – Mức giá sàn duy trì hầu như không đổi trọng 4 năm qua, ứng biến với các biến động trong ngắn hạn bằng các điều chỉnh linh hoạt các hoạt động khuyến mãi/chiết khấu.
Đối với BMP hiện đang sở hữu nguồn hàng tồn kho giá rẻ được mua trước khi căng thẳng leo thang, lượng dự trữ này dự kiến sẽ duy trì sản xuất đến đầu tháng 5/2026, tức là sẽ cạn kiệt vào cuối quý 2. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp diễn, tác động tài chính của “cú sốc nguồn cung” này có thể sẽ thể hiện rõ rệt dưới dạng sự sụt giảm mạnh biên lợi nhuận bắt đầu từ quý 2 năm 2026.
Vậy liệu việc tăng giá nguyên vật liệu có kéo dài ???
Bất ổn địa chính trị là điều khó có thể đoán định, ngắn hạn việc tăng giá được thúc đẩy bởi lo ngại về nguồn cung hơn là sự gia tăng cơ bản theo nhu cầu PVC toàn cầu. Cùng với đó, mặc dù giá hạt nhựa PVC đang có nhịp tăng ngắn hạn do các nhà máy Trung Quốc chạy đua xuất khẩu trước thời điểm bãi bỏ hoàn thuế VAT (tháng 4/2026), nhưng lượng cung dư thừa từ các nhà sản xuất lớn có thể kìm hãm đà tăng sốc của nguyên vật liệu ở mức cao hiện tại. Do đó khi căng thẳng địa chính trị xuống thang, giá hạt nhựa dự kiến sẽ nhanh chóng giảm xuống mức cân bằng mới.
Tại thị trường nội địa, nhu cầu được đánh giá sẽ tăng cao khi thị trường bất động sản tiếp tục thuận lợi. Trong đó phân khúc ống HDPE – thường được sử dụng cho xây dựng hạ tầng, trong bối cảnh các dự án được đẩy mạnh, 2 ông lớn là NTP và BMP duy trì lợi thế lớn về thương hiệu & kênh phân phối kỳ vọng việc gia tăng sản lượng vẫn sẽ duy trì tăng trưởng doanh thu và duy trì biên lợi nhuận ở mức cao trong 2 quý đầu năm 2026
Tuy vậy, rủi ro giai đoạn biên lợi nhuận đạt kỷ lục đã đạt tới điểm uốn khi chu kỳ nguyên vật liệu đầu vào giá rẻ đang dần kết thúc. Đây là yếu tố cần quan tâm theo dõi cả về diễn biến giá nguyên vật liệu và chiến lược kinh doanh của các doanh nghiệp
