Triển vọng ngành: KHẢ QUAN trong trung và dài hạn
1. Giá dầu phục hồi – Nền tảng cho đầu tư thượng nguồn
-
Giá dầu Brent bình quân 5T2025 ~82 USD/thùng, dự báo giữ quanh 80–90 USD đến hết năm.
-
OPEC+ duy trì chính sách cắt giảm sản lượng, giúp giá dầu ổn định.
-
Sản lượng dầu Mỹ tăng nhẹ nhưng không tạo áp lực lớn lên thị trường.
2. Việt Nam: Dự án lớn khởi động, đẩy mạnh đầu tư thượng – trung nguồn
-
Dự án Lô B – Ô Môn, Sư Tử Trắng GĐ 2, Nam Du – U Minh, Cá Voi Xanh đồng loạt tái khởi động.
-
Tổng vốn đầu tư ngành khí giai đoạn 2025–2030 có thể vượt 15 tỷ USD, thúc đẩy hoạt động EPC, FSO, khoan…
-
Ưu tiên phát triển LNG, điện khí và điện gió ngoài khơi (theo Quy hoạch điện VIII và Chiến lược năng lượng quốc gia).
3. Doanh nghiệp hưởng lợi rõ rệt theo chuỗi giá trị
🔧 Thượng nguồn – Dịch vụ kỹ thuật:
-
PVS, PVD, PVC: Hưởng lợi từ giá thuê giàn tăng, backlog lớn từ Lô B, điện gió ngoài khơi.
-
Giá thuê giàn tự nâng vượt 85.000 USD/ngày; công suất sử dụng >90%.
🛢️ Trung nguồn – Khí & lưu trữ:
-
GAS, CNG, PGS: Nhu cầu khí khô và LNG tăng, đặc biệt tại miền Nam và miền Trung.
-
Dự kiến sản lượng khí tiêu thụ phục hồi mạnh từ 2026 khi các dự án khí vào vận hành.
🏭 Hạ nguồn – Lọc hóa dầu & phân phối:
-
BSR, OIL, PLX: hưởng lợi từ crack spread ổn định và sản lượng tiêu thụ trong nước tăng.
-
Kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận từ Q3/2025 nhờ giá dầu đầu vào thấp và nhu cầu phục hồi.
4. Rủi ro cần theo dõi
-
Tiến độ pháp lý và giải ngân chậm trong các dự án lớn (điện gió, LNG, Cá Voi Xanh).
-
Giá dầu biến động do địa chính trị hoặc nhu cầu toàn cầu bất ngờ sụt giảm.
-
Rủi ro tỷ giá và lãi suất ảnh hưởng đến doanh nghiệp nhập khẩu LNG.
5. Khuyến nghị & chiến lược đầu tư
-
VPBS đánh giá cao các cổ phiếu: PVS, PVD, GAS, BSR, CNG
-
Khuyến nghị gia tăng tỷ trọng cổ phiếu dầu khí trong danh mục trung dài hạn (6–24 tháng).
-
Định giá P/E toàn ngành đang thấp hơn trung bình khu vực ~10–15%, dư địa tăng còn lớn khi dự án vào guồng.
