MWG tiếp tục ghi nhận quý thứ 3 liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận nhờ hai mảng điện máy – công nghệ và Bách Hóa Xanh đều vượt kỳ vọng. Biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt giúp SSI Research nâng giá mục tiêu lên 115.000 đồng/cp, tương ứng upside gần 29%. Triển vọng năm 2026 tiếp tục sáng khi nhu cầu tiêu dùng hồi phục và kế hoạch mở rộng mạng lưới được đẩy mạnh.
1. Ngành & bối cảnh
-
Thị trường bán lẻ điện máy phục hồi nhờ chu kỳ nâng cấp thiết bị, nhu cầu tiêu dùng cải thiện và chính sách hỗ trợ như giảm thuế GTGT.
-
Mảng bán lẻ thực phẩm – hàng thiết yếu có môi trường cạnh tranh thuận lợi hơn sau điều chỉnh chính sách thuế với hộ kinh doanh cá thể.
2. Luận điểm đầu tư chính
(1) BHX bước vào giai đoạn mở rộng với biên lợi nhuận đi lên
-
Kiểm soát hao hụt tốt hơn, loại bỏ hàng biên thấp và nhu cầu tăng trong các đợt thiên tai giúp biên ròng cải thiện mạnh.
-
MWG đặt kế hoạch mở mới ~1.000 cửa hàng năm 2026 nhằm củng cố lợi thế quy mô dài hạn.
(2) Mảng điện máy – công nghệ phục hồi mạnh
-
Lợi nhuận tăng mạnh nhờ tối ưu chi phí sau giai đoạn tái cơ cấu 2024.
-
Doanh thu Q4/2025 tăng 28% YoY, đặc biệt điện thoại & laptop hưởng lợi từ nhu cầu nâng cấp và giá bán cải thiện.
-
Động lực 2026: chu kỳ nâng cấp thiết bị, TV hưởng lợi từ World Cup, giảm thuế GTGT, nhu cầu laptop AI.
(3) Tiềm năng định giá lại nhờ IPO
-
IPO Điện Máy Xanh (2026) và Bách Hóa Xanh (2028) có thể mở khóa giá trị và cải thiện định giá doanh nghiệp.
-
P/E 2026 chỉ 14,2x – thấp hơn trung bình 5 năm (17x), tạo dư địa tăng giá.
3. Tăng trưởng & ước tính 2026
-
SSI Research nâng dự báo LNST 2026 lên 9.35 nghìn tỷ đồng (+32% YoY).
-
Doanh thu ước đạt 182.5 nghìn tỷ đồng, tăng 16,6% YoY.
-
BHX tiếp tục là động lực chính cho biên lợi nhuận; mảng điện máy duy trì hiệu suất tốt nhờ SSSG cao.
4. Định giá & rủi ro
-
Giá mục tiêu: 115.000 đồng/cp, khuyến nghị MUA, upside ~29%.
-
Rủi ro: tiêu dùng không thiết yếu phục hồi chậm, chi phí mở rộng BHX tại miền Bắc.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu MWG để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
