Kết quả kinh doanh quý 4/2025 của Masan (MSN) vượt kỳ vọng nhờ sự đảo chiều mạnh của mảng khoáng sản (MHT) và đóng góp tích cực từ Techcombank, trong khi mảng bán lẻ tiếp tục tăng trưởng ổn định. Triển vọng năm 2026 cho thấy MSN đang bước vào giai đoạn phục hồi lợi nhuận bền vững sau quá trình tái cấu trúc kéo dài.
Nội dung tóm tắt trọng yếu
🔹 Ngành & vị thế doanh nghiệp
Masan là tập đoàn tiêu dùng – bán lẻ đa ngành với các trụ cột chính gồm:
-
Hàng tiêu dùng nhanh (MCH).
-
Bán lẻ hiện đại (WinCommerce – WCM).
-
Thịt mát & thực phẩm chế biến (MML).
-
Khoáng sản công nghệ cao (MHT).
-
Và phần lợi nhuận từ Techcombank (TCB).
Mô hình hệ sinh thái tiêu dùng – bán lẻ giúp MSN hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng phục hồi tiêu dùng nội địa và tăng trưởng thu nhập của người dân.
🔹 Luận điểm đầu tư chính
Lợi nhuận hợp nhất vượt kỳ vọng nhờ MHT và TCB: Quý 4/2025, lợi nhuận của MSN tăng mạnh so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ:
- MHT đảo chiều từ lỗ sang lãi nhờ giá khoáng sản (APT, bismuth, fluorspar) cải thiện và chi phí tài chính giảm.
- Phần lợi nhuận ghi nhận từ Techcombank tăng trưởng tốt hơn dự báo, trở thành động lực quan trọng cho toàn tập đoàn.
Bán lẻ WinCommerce duy trì đà tăng trưởng bền vững: WCM tiếp tục mở rộng mạng lưới cửa hàng và ghi nhận:
- Doanh thu tăng hai chữ số,.
- Lợi nhuận cải thiện nhờ hiệu quả vận hành và tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng.
Đây là mảng cốt lõi giúp MSN ổn định dòng tiền và củng cố nền tảng dài hạn.
Masan MeatLife cải thiện biên lợi nhuận nhờ sản phẩm chế biến: MML ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh nhờ:
- Tăng tỷ trọng sản phẩm thịt chế biến.
- Tận dụng hệ thống phân phối của WCM, giúp giảm phụ thuộc vào chu kỳ giá heo nguyên liệu.
MCH phục hồi doanh thu nhưng biên lợi nhuận còn chịu áp lực: Mảng hàng tiêu dùng cho thấy tín hiệu phục hồi sản lượng sau giai đoạn tồn kho cao, tuy nhiên biên lợi nhuận vẫn bị ảnh hưởng bởi chi phí tài chính và cạnh tranh giá bán.
🔹 Triển vọng tăng trưởng 2026–2027
Lợi nhuận sau thuế dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ:
- MHT chính thức bước sang chu kỳ có lãi.
- WCM mở rộng quy mô và tối ưu hiệu quả.
- TCB duy trì vai trò “máy in tiền” cho MSN.
- Biên lợi nhuận toàn tập đoàn được cải thiện dần khi nợ vay giảm và hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định hơn.
🔹 Định giá
Theo ước tính của HSC:
- MSN đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 khoảng … lần.
- Mức định giá này phản ánh giai đoạn đầu của chu kỳ phục hồi lợi nhuận và vẫn còn dư địa tăng trưởng nếu các mảng kinh doanh chính duy trì đúng lộ trình.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, với mức giá mục tiêu … đồng/cp, cao hơn đáng kể so với thị giá hiện tại.
Kết luận ngắn
MSN đang chuyển mình từ giai đoạn tái cấu trúc sang chu kỳ tăng trưởng lợi nhuận mới, với động lực đến từ bán lẻ, khoáng sản và Techcombank. Trong bối cảnh tiêu dùng nội địa phục hồi, cổ phiếu MSN phù hợp với chiến lược đầu tư trung – dài hạn theo câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu MSN (độc quyền dành cho NĐT tại Chứng khoán HSC) để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư:
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
