(1) Quan sát và ghi chép về thị trường:
Thị trường có bẫy trụ lớn trong phiên giao dịch Thứ Năm, VN-Index giảm -0,5% nhưng thực tế là một phiên “xanh vỏ đỏ lòng” khá nặng. Nếu không có 20 điểm nâng đỡ từ VIC và VHM, chỉ số có lẽ đã rơi sâu hơn rất nhiều. Quan sát cho thấy áp lực bán đang lan rộng ra toàn thị trường chứ không còn cục bộ. Việc thanh khoản sụt giảm đi kèm với đà bán ròng của khối ngoại cho thấy dòng tiền đang tạm thời rút về trạng thái phòng thủ.
(2) Tiêu điểm bình luận:
Vòng đàm phán thứ 6 Việt – Mỹ: Thị trường đang chờ một “cú hích” cho nhóm xuất khẩu
Vòng đàm phán thứ 6 về Thỏa thuận Thương mại đối ứng giữa Việt Nam và Mỹ, diễn ra vào cuối tuần này, là thông tin đáng chú ý cho nhóm cổ phiếu xuất khẩu và FDI – vốn bị áp lực bởi lo ngại thuế quan từ phía ông Trump năm ngoái. Trước đó, vòng đàm phán lần thứ 5 được tổ chức từ ngày 12/11/2025 tại Mỹ.
Kinh tế vĩ mô tháng 1/2026: Những số liệu bùng nổ
– Sản xuất công nghiệp: Chỉ số IIP toàn ngành tăng +21% so với với cùng kỳ (YoY), riêng ngành chế biến chế tạo tăng hơn +23% YoY và tăng hầu hết ở các tỉnh.
– Thương mại quốc tế: Tổng kim ngạch tăng mạnh +38,9% YoY, xuất khẩu tăng +29,5% YoY trong khi nhập khẩu tăng vọt +49% YoY, phản ánh xu hướng đẩy mạnh giao thương ngay từ đầu năm.
– FDI: Đăng ký mới tăng +14,4% YoY đạt 1,5 tỷ USD, giải ngân thực tế tăng +11,3% YoY đạt 1,7 tỷUSD, vượt tốc độ tăng trưởng của năm 2025.
– Du lịch & Tiêu dùng: Khách quốc tế vượt 2 triệu lượt, tăng +18%YoY, trong khi tổng mức bán lẻ tăng hơn +9% YoY.
– Ngân sách: Thu ngân sách 370.700 tỷ đồng, tăng +20,4% YoY, đặc biệt thu từ hoạt động xuất nhập khẩu tăng vọt +94% YoY.
– Lạm phát: CPI vẫn được kiểm soát ở mức +2,6% YoY. Quý I/2026 phấn đấu tăng trưởng GDP 9 – 10% để tạo nền tảng, tiền đề cho tăng trưởng hai con số cho các quý sau.
Thanh khoản hệ thống ngân hàng: Căng thẳng mang tính cấu trúc
Lãi suất liên ngân hàng vẫn neo cao thể hiện sự căng thẳng thanh khoản hiện tại. Theo thông tin Chúng tôi ghi nhận, tính đến ngày 27/01, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống tăng +0,57% YoY, trong khi tăng trưởng tiền gửi giảm -0,15% YoY, bất chấp hầu hết các ngân hàng đã tăng lãi suất tiền gửi trong những tháng gần đây, cho thấy điều kiện huy động vốn vẫn bị hạn chế trong ngắn hạn.
Ngày 4/2/2026, SBV đã triển khai nghiệp vụ hoán đổi USD/VND kỳ hạn 21 ngày (quy mô tối đa 1 tỷ USD) nhằm bơm tạm thời thanh khoản VND cho hệ thống ngân hàng. Biện pháp mang tính kỹ thuật đã từng được triển khai và thanh khoản sẽ được hút lại khi đáo hạn 26/2/2026.
Bên cạnh việc người dân rút tiền để “xếp hàng” mua vàng và bạc, cần nhìn vào một biến số lớn hơn: Chính sách thuế 2026 đối với hộ kinh doanh. Việc siết chặt quản lý doanh thu thực tế và yêu cầu minh bạch tài khoản kinh doanh từ 01/03 đang khiến một lượng tiền bị rút ra khỏi hệ thống ngân hàng để chuyển sang giao dịch tiền mặt nhằm “né” sự kiểm soát. Đây là sự thay đổi có tính chất cấu trúc cần đặc biệt lưu tâm, càng làm trầm trọng thêm áp lực “hãm” tăng trưởng tiền gửi. Trên thực tế, rất dễ nhận thấy xu hướng ưa chuộng thanh toán bằng tiền mặt ngày càng tăng ở một số phân khúc, đặc biệt là tiểu thương.
Cú bán tháo kinh hoàng: Vàng, bạc, Bitcoin đồng loạt lao dốc
Thị trường kim loại quý vừa trải qua một đợt bán tháo kinh hoàng trong ngày thứ Năm. Việc đồng USD mạnh lên và sự sụt giảm trên diện rộng của các loại tài sản khác đã buộc nhà đầu tư phải tất toán vị thế vàng, bạc và bạch kim để bù đắp ký quỹ (call margin). Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, SPDR Gold Trust, cũng đã xả hàng phiên thứ ba liên tiếp. Biến động của các tài sản vốn được coi là “trú ẩn an toàn” này hiện đã tương đương với các tài sản rủi ro như Bitcoin hay cổ phiếu meme.
Nhiều loại hàng hóa và tiền điện tử đồng loạt bị bán tháo khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt: Giá dầu giảm gần 3%, Bitcoin mất 13% xuống dưới mốc 64.000 USD. Các nỗ lực ngoại giao của Tổng thống Donald Trump (đàm phán hạt nhân Mỹ – Iran, điện đàm với Chủ tịch Tập Cận Bình, trao đổi tù binh Nga – Ukraine) đã làm giảm bớt nhu cầu phòng thủ rủi ro của nhà đầu tư.
Mỹ ban hành kết luận sơ bộ vụ điều tra chống trợ cấp với gỗ dán Việt Nam: Mức thuế thấp hơn nhiều so với Trung Quốc và Indonesia
Cục Phòng vệ thương mại (Bộ Công Thương) cho biết Bộ Thương mại Mỹ (DOC) vừa ban hành kết luận sơ bộ trong vụ việc điều tra chống trợ cấp đối với gỗ dán cứng và một số sản phẩm gỗ trang trí nhập khẩu từ Việt Nam.
Mức thuế chống trợ cấp sơ bộ đối với các doanh nghiệp bị đơn bắt buộc dao động từ 4,37% đến 26,75%, trong khi các doanh nghiệp khác chịu mức thuế 15,56%. Cục Phòng vệ thương mại lưu ý rằng mức thuế sơ bộ của Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều so với Trung Quốc (81,34%) và Indonesia (lên tới 128,66%).
Nghị quyết 253/2025/QH1: “La bàn” cho ngành Năng lượng
Nghị quyết 253 cụ thể hóa Nghị quyết 70-NQ/TW của Bộ Chính trị về an ninh năng lượng quốc gia đến năm 2030, tầm nhìn đến năm 2045 và được xem là khuôn khổ định hướng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của ngành năng lượng Việt Nam. Nghị quyết tập trung vào 4 trụ cột: Đẩy nhanh các dự án điện, Củng cố lưới điện truyền tải, Vận hành thị trường điện hiệu quả và cơ chế tài chính linh hoạt để chia sẻ rủi ro.
Theo khuôn khổ mới, thẩm quyền điều chỉnh quy hoạch điện được phân cấp rõ ràng: Bộ trưởng Bộ Công Thương phụ trách quy hoạch điện quốc gia, còn Chủ tịch UBND tỉnh chịu trách nhiệm quy hoạch điện địa phương. Việc tăng tính linh hoạt này được kỳ vọng sẽ tháo gỡ các dự án chậm tiến độ và nâng cao hiệu quả triển khai. Nghị quyết 253 cũng được xem là chất xúc tác cho sự phát triển điện gió ngoài khơi.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
