KDH công bố kết quả kinh doanh 2025 vượt dự phóng với lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhờ bàn giao dự án Gladia – phân khúc thấp tầng có biên lợi nhuận cao. Doanh nghiệp đặt kỳ vọng lợi nhuận 2026 tiếp tục tăng tốc nhờ nguồn thu dồi dào từ Gladia, hàng tồn kho cũ và các dự án hợp tác.
1. Bối cảnh ngành & vị thế của KDH
Thị trường bất động sản phía Nam đang dần hồi phục, đặc biệt ở phân khúc nhà thấp tầng – nơi nhu cầu thực cao và nguồn cung hạn chế. KDH là một trong số ít doanh nghiệp sở hữu quỹ đất sạch lớn tại TP.HCM, pháp lý minh bạch và tiến độ dự án ổn định, giúp doanh nghiệp duy trì lợi thế cạnh tranh trong giai đoạn thị trường còn phân hóa.
2. Kết quả kinh doanh 2025: Vượt kỳ vọng
-
Doanh thu 2025: 4.674 tỷ đồng (+43% YoY).
-
Lợi nhuận ròng 2025: 1.053 tỷ đồng (+30% YoY), vượt 7% dự báo.
-
Riêng Q4/2025: LNR đạt 496 tỷ đồng (+25% YoY), dù doanh thu giảm 11% do nền cao 2024.
Điểm nhấn lớn nhất là biên lợi nhuận gộp đạt 71%, cao vượt trội so với cùng kỳ, nhờ cơ cấu bàn giao tập trung vào sản phẩm thấp tầng Gladia.
3. Luận điểm đầu tư chính
(1) Gladia – động lực tăng trưởng xuyên suốt 2025–2027
-
Tỷ lệ bán thấp tầng đạt 55–60%, ~70 căn đã bàn giao trong 2025.
-
Dự kiến hoàn tất mở bán trong 2026 và đóng góp ~1.600 tỷ đồng lợi nhuận – nguồn thu chính của năm 2026.
-
Phân khúc cao tầng (616 căn) khởi công 1/2026, mở bán Q3/2026 – là động lực tăng trưởng từ 2027 trở đi.
(2) Dòng tiền từ hàng tồn kho cũ tại TP.HCM
Doanh nghiệp kỳ vọng ghi nhận khoảng 500 tỷ đồng từ phần tài sản thương mại và quỹ hàng còn lại tại các dự án trước đây, bổ sung thêm dòng tiền và lợi nhuận cho năm 2026.
(3) Lợi nhuận từ hợp tác & liên doanh
KDH đang mở rộng đầu tư thông qua hợp tác trong các dự án lớn gồm:
-
Bình Trưng Đông (18,2 ha) – dự kiến phê duyệt 1/500 trong Q2/2026.
-
The Solina (16,4 ha) – hướng tới mở bán và bàn giao từ 2027.
-
KCN Lê Minh Xuân mở rộng (109,9 ha) – dự kiến mở bán 2027.
Các dự án này mang lại lợi nhuận bổ sung dài hạn và cải thiện chất lượng tài sản của doanh nghiệp.
4. Định giá & triển vọng
VNDS cho biết giá mục tiêu hiện tại là 41.800 đồng/cp và vẫn nhìn thấy dư địa nâng nhờ:
-
Biên lợi nhuận duy trì ở mức rất cao.
-
Tiến độ dự án tích cực và không có rủi ro pháp lý lớn.
-
Kỳ vọng lợi nhuận 2026 tăng mạnh hơn dự phóng ban đầu.
Triển vọng trung hạn của KDH được đánh giá tích cực nhờ danh mục dự án rõ ràng và khả năng triển khai ổn định – điều mà không nhiều doanh nghiệp bất động sản có được trong bối cảnh thị trường hiện tại.
Kết luận ngắn
KDH đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh nhờ bàn giao Gladia, hiệu quả biên lợi nhuận cao và tiến độ pháp lý khả quan ở các dự án trọng điểm. Với tầm nhìn dài hạn rõ ràng và cơ cấu tài sản lành mạnh, KDH tiếp tục là một trong những mã bất động sản đáng chú ý trong giai đoạn thị trường hồi phục.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu KDH để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
