1. Tổng quan về CTCP Gemadept (HSX: GMD)
- GMD là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực cảng biển và logistics tại Việt Nam, sở hữu hệ thống cảng trải dài từ Bắc vào Nam.
- Kinh doanh chính: Khai thác cảng (86,9% doanh thu) và logistics (13,1% doanh thu).
- Sản lượng hàng hóa qua cảng năm 2024: 4,4 triệu TEUs (+47% svck).
- Cảng nước sâu GEMALINK: Công suất 3 triệu TEUs, tiếp nhận tàu lên tới 250.000 DWT.
2. Thách thức và cơ hội đầu tư
- Thách thức ngắn hạn:
- Cạnh tranh gia tăng: Các cảng GMD tại Hải Phòng và Cái Mép – Thị Vải đã vượt công suất trong 2024.
- Căng thẳng thương mại toàn cầu ảnh hưởng đến xuất nhập khẩu Việt Nam.
- Sụt giảm doanh thu tài chính: Không còn ghi nhận lợi nhuận từ thoái vốn cảng Nam Hải Đình Vũ như năm 2023.
- Cơ hội trung-dài hạn:
- Dự án mở rộng Nam Đình Vũ Giai đoạn 3: Khai thác từ Q4/2025, giúp nâng công suất lên 2 triệu TEUs.
- Gemalink Giai đoạn 2A & 2B: Tổng công suất tăng thêm 1,5 triệu TEUs, khai thác từ Q4/2026.
- Mở rộng đội tàu logistics: Mua thêm 3 tàu mới (1.800 TEUs) để gia tăng năng lực vận tải.
3. Kết quả kinh doanh và dự báo 2025-2026
- Doanh thu 2024: 4.832 tỷ VND (+26% svck)
- Lợi nhuận ròng 2024: 1.441 tỷ VND (-36% svck) do không còn khoản thu nhập từ thoái vốn.
- Dự báo 2025-2026:
- Doanh thu: 5.612 tỷ VND (+16% svck) trong 2025, 6.371 tỷ VND (+13,5% svck) trong 2026.
- Lợi nhuận ròng: Tăng 12,8% trong 2025 và 8,5% trong 2026 nhờ mở rộng cảng và logistics.
- Sản lượng hàng hóa qua hệ thống: 5,1 triệu TEUs trong 2025 (+5,4% svck), 6 triệu TEUs trong 2026 (+16,5% svck).
- Giá dịch vụ nâng hạ container tăng 10% trong 2025, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu.
4. Định giá và khuyến nghị đầu tư
- Giá mục tiêu: 67.400 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 13,1% so với hiện tại).
- Khuyến nghị: TRUNG LẬP, do:
- Ngắn hạn gặp nhiều thách thức từ căng thẳng thương mại và cạnh tranh gia tăng.
- Triển vọng dài hạn phụ thuộc vào tiến độ mở rộng cảng Nam Đình Vũ và Gemalink.
