BÁO CÁO CẬP NHẬT GAS TỪ HSC ĐƯỢC CHÚNG TÔI MIỄN PHÍ – KÍNH MỜI QUÝ NHÀ ĐẦU TƯ TẢI VỀ ĐỂ XEM CHI TIẾT
PV Gas (GAS) ghi nhận kết quả kinh doanh quý 4/2025 thấp hơn kỳ vọng do sản lượng khí tiêu thụ suy giảm và chi phí dự phòng tăng mạnh. Trong khi triển vọng LNG trung hạn vẫn tích cực, đà tăng mạnh của giá cổ phiếu thời gian qua khiến định giá trở nên kém hấp dẫn trong ngắn hạn.
NỘI DUNG TÓM TẮT TRỌNG YẾU
1. Ngành & bối cảnh hoạt động
GAS là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực thu gom, vận chuyển và phân phối khí tự nhiên và LPG tại Việt Nam, đồng thời hưởng lợi từ xu hướng phát triển điện khí LNG trong trung và dài hạn.
Tuy nhiên, trong năm 2025, nhu cầu khí tự nhiên suy yếu do sản lượng điện khí thấp hơn kỳ vọng, trong khi LNG nhập khẩu mới chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng sản lượng tiêu thụ.
2. Kết quả kinh doanh: Thấp hơn kỳ vọng
-
Lợi nhuận cốt lõi Q4/2025 tăng nhẹ so với cùng kỳ nhưng giảm so với quý trước và thấp hơn dự báo của HSC.
-
Nguyên nhân chính:
-
Sản lượng khí tiêu thụ giảm.
-
Chi phí dự phòng tăng cao liên quan đến các khoản phải thu từ doanh nghiệp điện.
-
-
Cả năm 2025, lợi nhuận cốt lõi giảm nhẹ so với năm trước và không đạt kế hoạch dự báo ban đầu.
Điều này cho thấy hoạt động kinh doanh hiện tại của GAS chưa phản ánh rõ nét động lực tăng trưởng mới từ LNG.
3. Luận điểm đầu tư: Trung hạn tích cực, ngắn hạn rủi ro
Điểm tích cực:
-
LNG được xem là động lực tăng trưởng trung hạn khi các nhà máy điện khí LNG dự kiến đi vào vận hành trong vài năm tới.
-
Vị thế độc quyền tương đối trong chuỗi khí giúp GAS duy trì nền tảng tài chính ổn định, dòng tiền mạnh và cổ tức tiền mặt đều đặn.
Rủi ro ngắn hạn:
-
Sản lượng khí tự nhiên suy giảm.
-
Biến động chi phí dự phòng từ các khách hàng ngành điện.
-
Tiến độ thoái vốn Nhà nước có thể chậm hơn kỳ vọng thị trường.
4. Định giá & khuyến nghị
Sau giai đoạn tăng giá rất mạnh trong thời gian ngắn, cổ phiếu GAS đang giao dịch ở mức định giá cao hơn đáng kể so với trung bình lịch sử:
-
P/E hiện tại cao hơn rõ rệt so với mặt bằng nhiều năm gần đây.
-
Mức giá thị trường đã phản ánh phần lớn kỳ vọng về LNG và câu chuyện thoái vốn.
HSC giữ nguyên giá mục tiêu nhưng hạ khuyến nghị xuống mức … do:
-
Dư địa tăng giá không còn hấp dẫn.
-
Rủi ro điều chỉnh khi kỳ vọng đã đi trước kết quả kinh doanh thực tế.
KẾT LUẬN
GAS vẫn là doanh nghiệp đầu ngành với triển vọng trung hạn tích cực nhờ chu kỳ LNG. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, kết quả kinh doanh chưa đủ mạnh để hỗ trợ mức định giá hiện tại. Nhà đầu tư cần thận trọng với rủi ro điều chỉnh giá sau giai đoạn tăng nóng.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu GAS (độc quyền dành cho NĐT tại Chứng khoán HSC) để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
