Khuyến nghị: PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG. Giá mục tiêu: 47.400 VND (tăng 7%). Giá hiện tại: 46.000 VND
Tổng mức sinh lời kỳ vọng: +4,1% (gồm cổ tức 1,1%). P/E dự phóng 2025: 19x
📈 Luận điểm đầu tư chính
-
Tăng trưởng lợi nhuận đã phản ánh vào giá: Mặc dù LNST 2025–2026 được nâng 3% do kết quả vượt kỳ vọng ở mảng laptop, thiết bị văn phòng và đồ gia dụng, nhưng định giá hiện tại đã khá cao.
-
Động lực tăng trưởng trung và dài hạn đến từ mảng ngoài ICT (thiết bị văn phòng, hàng tiêu dùng, đồ gia dụng), với CAGR doanh thu 2024–2029 đạt 16% và chiếm 37% doanh thu – 67% lợi nhuận gộp vào năm 2029.
-
Các mảng ICT (điện thoại, laptop) đang bước vào giai đoạn bão hòa, CAGR doanh thu dự báo giai đoạn 2024–2029 đạt 7%, chủ yếu nhờ nhu cầu thay thế và khả năng giữ thị phần thông qua các thương hiệu lớn như Xiaomi, Apple.
-
Biên lợi nhuận cải thiện: nhờ đóng góp lớn từ mảng ngoài ICT. Biên LN ròng dự kiến tăng lên 2,9% vào năm 2027 và 3,3% vào năm 2029.
📊 Dự báo tài chính nổi bật
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ VND) | 22.079 | 25.207 | 27.638 | 30.020 |
| LNST-CĐTS (tỷ VND) | 444 | 538 | 720 | 880 |
| EPS (VND) | 2.033 | 2.438 | 3.226 | 3.908 |
| Biên lợi nhuận ròng | 2,0% | 2,1% | 2,6% | 2,9% |
| ROE | 15,7% | 16,6% | 19,2% | 20,2% |
🧠 Điểm nhấn đầu tư
-
DGW mở rộng hợp tác với các thương hiệu lớn: Philips, Funiki, Cuckoo (thiết bị gia dụng), ABInBev (đồ uống, vào kênh HORECA), Xiaomi (tủ lạnh, điều hòa).
-
Dòng tiền và định giá được quản lý chặt chẽ: Phương pháp FCFE tính đến khả năng phát hành ESOP và quyền chọn cổ phiếu trong tương lai.
-
Rủi ro: Mất hợp đồng với đối tác lớn như Xiaomi, Apple có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu.
📌 Kết luận & Định giá
-
DGW vẫn là một trong những nhà phân phối điện tử hàng đầu tại Việt Nam, với chiến lược mở rộng danh mục sản phẩm hiệu quả.
-
Tuy nhiên, định giá đã phản ánh phần lớn triển vọng ngắn hạn, do đó, khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG là hợp lý trong giai đoạn hiện tại.
