Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 35.100 đồng/cp | Upside: +15%
EPS 2025F: ~2.800 đồng | P/E 2025F: ~11,6x
1. KQKD Q1/2025 ổn định, biên lợi nhuận cải thiện
-
Doanh thu: 2.215 tỷ đồng (+5,7% YoY),
-
LNST: 408 tỷ đồng (+19,5% YoY)
-
Giá khí đầu vào giảm giúp biên lợi nhuận gộp tăng lên 24,8% (so với 20% cùng kỳ).
-
Sản lượng tiêu thụ urê tăng nhẹ, thị trường Campuchia hồi phục tốt.
2. Triển vọng 2025: LNST tăng 9%, EPS ~2.800 đồng
-
Doanh thu 2025F: 9.533 tỷ đồng,
-
LNST: 1.330 tỷ đồng
-
Dự báo biên lợi nhuận gộp duy trì 22–24% nhờ chi phí khí thấp và giá urê ổn định quanh 10.200 đồng/kg.
3. Chiến lược mở rộng & đầu tư dài hạn
-
Đang mở rộng công suất urê và nghiên cứu đầu tư nhà máy phân bón mới.
-
Đầu tư mạnh mảng logistic, cảng biển và hạ tầng phục vụ sản xuất – vận chuyển phân bón.
-
Đẩy mạnh xuất khẩu và hợp tác khu vực Mekong, hướng đến thị trường Philippines, Myanmar.
4. Tình hình tài chính vững vàng
-
Tiền mặt hơn 3.000 tỷ đồng, gần như không có nợ vay dài hạn.
-
Duy trì chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn, tỷ lệ chi trả 40–50%.
-
Tỷ lệ trả cổ tức dự kiến tương ứng lợi suất ~5–6%/năm.
5. Định giá hấp dẫn so với nhóm ngành
-
P/E 2025F ~11,6x, thấp hơn bình quân ngành (~13x)
-
VCI định giá theo phương pháp P/E mục tiêu 13x, đưa ra giá mục tiêu 35.100 đồng/cp
