Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 55.000 đồng/cp | Upside: +14%
EPS 2025F: ~3.170 đồng | P/E 2025F: ~15x | ROE: ~10%
1. KQKD Q1/2025 khả quan, cải thiện từ cả hai mảng bảo hiểm
-
Tổng doanh thu hợp nhất: 11.763 tỷ đồng (+6,9% YoY)
-
LNST-CĐTS: 439 tỷ đồng (+13,8% YoY)
-
Biên lợi nhuận ròng cải thiện nhờ:
-
Doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ tăng
-
Hiệu quả đầu tư tài chính được cải thiện (lãi suất ổn định)
-
2. Dự báo 2025: LNST tăng trưởng +11%, EPS ~3.170 đồng
-
Tổng doanh thu 2025F: ~50.600 tỷ đồng,
-
LNST-CĐTS: ~1.870 tỷ đồng
-
Mảng nhân thọ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng (~68% tổng doanh thu phí)
-
Kênh bán bảo hiểm qua ngân hàng (bancassurance) và đại lý cá nhân được mở rộng
3. Tăng trưởng đến từ cải thiện hiệu quả & tối ưu chi phí
-
Tỷ lệ bồi thường bảo hiểm phi nhân thọ được kiểm soát chặt (~37%)
-
Chi phí khai thác bảo hiểm và chi phí quản lý giảm nhờ chuyển đổi số toàn diện
-
Đầu tư vào hệ thống quản trị rủi ro, dữ liệu và các công cụ định phí bảo hiểm tiên tiến
4. Định giá hấp dẫn, cổ tức duy trì đều
-
P/E 2025F ~15x, thấp hơn trung bình nhóm bảo hiểm tài chính (16–17x)
-
Tập trung gia tăng giá trị dài hạn, cổ tức tiền mặt duy trì ở mức 1.500–2.000 đồng/cp
-
BVH giữ vị thế dẫn đầu ngành bảo hiểm nhân thọ Việt Nam, hệ sinh thái rộng với VietinBank, Bao Viet Fund…
