Khuyến nghị: MUA. Giá mục tiêu: 28,200 VND/cp (Upside +17.5%). Giá hiện tại: 24,000 VND/cp
-
Vốn hóa: 23,711 tỷ VND
PDR được đánh giá đã “qua cơn bĩ cực” và đang bước vào giai đoạn phục hồi nhờ dòng tiền cải thiện, quỹ đất mở rộng và định giá còn dư địa tăng.
2. Kết quả kinh doanh
-
1H2025: Doanh thu thuần 458 tỷ VND (+169% YoY), LNST-CĐTS 116 tỷ VND (+13% YoY).
Tăng trưởng chủ yếu đến từ lợi nhuận bất thường (thoái vốn Cadia Quy Nhơn, lãi chênh lệch tỷ giá). -
Năm 2025F:
-
Doanh thu dự báo: 3,447 tỷ VND (+319% YoY, điều chỉnh -23% so với trước do Bắc Hà Thanh bàn giao chậm).
-
LNST-CĐTS dự báo: 714 tỷ VND (+310% YoY).
-
-
2026F: LNST-CĐTS đạt 850 tỷ VND (+19% YoY).
3. Luận điểm đầu tư
-
Dòng tiền cải thiện mạnh
-
Dự kiến thu về 4,000-4,500 tỷ VND từ chuyển nhượng 80% Bình Dương Tower cho đối tác Nhật Bản.
-
Hợp tác La Pura (Astral City) hỗ trợ thu hồi gần 1,100 tỷ VND công nợ từ Danh Khôi.
-
-
Mở rộng quỹ đất & danh mục dự án
-
Đang hoàn tất pháp lý 2 dự án cao tầng tại TP Thủ Dầu Một (45ha).
-
Đẩy mạnh bất động sản du lịch: Serenity Phước Hải, Tropicana Long Hải, Poulo Condo…
-
Khả năng được thanh toán hợp đồng BT bằng quỹ đất Cù Lao Bà Sang (23.9ha, Q.9, TP.HCM) trong 2025.
-
-
Định giá còn hấp dẫn
-
PDR đang giao dịch tại P/B 2025F = 1.7x, thấp hơn trung bình ngành (1.89x).
-
Chưa tính giá trị tiềm năng từ quỹ đất Cù Lao Bà Sang.
-
4. Rủi ro
-
Thông tin dự án gối đầu còn hạn chế.
-
Tiến độ bán buôn có thể chậm hơn kỳ vọng.
5. Kết luận
Với dòng tiền 2025-2026 dồi dào, giá bán các dự án tăng mạnh 20-30%, và quỹ đất chiến lược đang mở rộng, cổ phiếu PDR được BSC khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28,200 VND/cp, tiềm năng tăng giá +17.5% so với hiện tại.
