1. Diễn biến thị trường chung
Phiên giao dịch giảm điểm ghi nhận áp lực bán gia tăng tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là Ngân hàng và Vingroup. Đóng cửa, VN-Index giảm 14,42 điểm (-0,82%) xuống 1.738,97 điểm, với độ rộng thị trường nghiêng về phía giảm, phản ánh áp lực điều chỉnh vẫn chiếm ưu thế.
Thanh khoản nhích tăng nhẹ so với phiên trước, cho thấy áp lực cung có dấu hiệu gia tăng khi chỉ số tiếp tục suy yếu. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn phân hóa mạnh và tập trung tại một số nhóm cổ phiếu riêng lẻ, chưa tạo được sự lan tỏa đủ rộng để hỗ trợ thị trường chung.
Khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái bán ròng với giá trị hơn 400 tỷ đồng, qua đó gây thêm áp lực lên chỉ số chung. Trong đó, TCB, HDB, PNJ,..là những cổ phiếu dẫn đầu danh sách bán ròng. Ở chiều ngược lại, PLX, VIC, PVT,…là những cổ phiếu được mua ròng.
Thị trường đang trải qua giai đoạn kiểm định lại lực cầu quanh vùng nền tích lũy sau nhịp điều chỉnh ngắn hạn tại 1.700 – 1.720 điểm. Áp lực từ biến động tỷ giá, lãi suất cùng tâm lý thận trọng của dòng vốn ngoại đang khiến mặt bằng thanh khoản chung duy trì ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, sự kỳ vọng vào bức tranh kết quả kinh doanh quý III sắp hé lộ cùng lộ trình nâng hạng thị trường vẫn đang tạo ra điểm tựa tâm lý quan trọng.
Chỉ số tâm lý thị trường chung đang ghi nhận ở mức 19 điểm, mặc dù có cải thiện so với mức 11 hồi đầu tuần, nhưng vẫn nằm trong vùng thận trọng/bi quan. Phản ánh tâm lý nhà đầu tư đã bắt đầu hồi phục nhẹ từ vùng đáy cực đoan, nhưng nhìn chung sự do dự vẫn bao trùm toàn thị trường.
Mặc dù cả ba nhóm đều xuất hiện tín hiệu cải thiện trong phiên hôm nay, việc nhóm vốn hóa nhỏ dẫn đầu về mức độ lan tỏa cho thấy dòng tiền chấp nhận rủi ro ngắn hạn đang có xu hướng tìm đến các cổ phiếu vừa và nhỏ để tìm kiếm lợi nhuận nhanh, trong khi nhóm trụ vốn hóa lớn vẫn chưa xác nhận được sự đồng thuận đủ mạnh để đóng vai trò kéo chỉ số. Điều này cho thấy mức độ bền vững có sóng hồi (nếu có) là chưa đáng tín cậy.
Trên đồ thị Thống kê xác suất đầu tư ngắn hạn, đường cầu (1 tuần – màu xanh dương) đã bứt phá cắt lên trên đường cung (1 tháng – đường nét đứt màu xanh lá). Việc lực cầu cải thiện rõ rệt và vượt lên trên lực cung khẳng định phe mua đang tạm thời làm chủ thế trận trong ngắn hạn, tạo tiền đề cho nhịp hồi phục giá.
Tuy nhiên, đồ thị mô tả Đà lan tỏa vốn hóa lớn & MA10 lại phát đi tín hiệu cần kiên nhẫn chờ xác nhận. Đường đà lan tỏa nhóm vốn hóa lớn (màu xanh lá) hiện vẫn nằm dưới đường trung bình MA10 (màu vàng) và chưa xuất hiện nhịp cắt lên rõ ràng. Điều này phản ánh số lượng mã tăng giá kèm thanh khoản cải thiện trong rổ vốn hóa lớn còn hạn chế. Do đó, nhịp tăng hiện tại của thị trường đang thiếu đi sự dẫn dắt vững chắc từ nhóm cổ phiếu trụ.
2. Diễn biến các nhóm ngành
- Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh và là nguyên nhân chính khiến VN-Index suy yếu. Trong đó, VHM (-3,4%), VIC (-0,9%), CTG (-1,8%), BID (-1,7%), VCB (-1,0%), TCB (-1,2%), ACB (-1,5%), LPB (-3,2%)…giảm điểm và gây áp lực đáng kể lên chỉ số. Ở chiều ngược lại, GAS (+4,6%), BSR (+0,8%), VPL (+0,9%), NLG (+1,2%), STB (+0,8%),… tăng điểm nhưng chưa đủ bù đắp áp lực giảm cho chỉ số.
- Nhóm Ngân hàng tiếp tục phân hóa nhưng nghiêng về chiều giảm. Trong đó, SHB sàn, CTG (-1,8%), BID (-1,7%), ACB (-1,5%), TCB (-1,2%), MBB (-1,0%), VCB (-1,0%), VIB (-0,7%),… đồng loạt điều chỉnh. Ở chiều tích cực, chỉ còn một số ít cổ phiếu duy trì sắc xanh và tăng nhẹ là STB (+0,7%), MSB (+0,7%), VPB (+0,2%). Nhìn chung, nhóm ngân hàng chưa tạo được sự đồng thuận và tiếp tục là một trong những yếu tố gây áp lực lên chỉ số.
- Nhóm Chứng khoán cũng chịu áp lực bán mạnh khi phần lớn cổ phiếu đồng loạt giảm, gồm SHS (-4,1%), VND (-3,7%), VCK (-3,6%), SSI (-3,1%), VCI (-2,9%), TCX (-2,5%), ngoại trừ HCM (+2,6%) nhờ lực mua từ khối ngoại. Diễn biến này cho thấy dòng tiền vào nhóm cổ phiếu nhạy cảm với thanh khoản vẫn chưa có sự cải thiện.
- Nhóm Thủy sản là điểm sáng nổi bật trong phiên khi dòng tiền cải thiện mạnh, với FMC trần, ANV trần, VHC (+4,3%), ASM (+2,9%), MPC (+0,7%),… Trong đó, ANV tăng trần nhiều khả năng được hỗ trợ bởi thông tin giao dịch mua của người nội bộ. Ông Doãn Chí Thiện, Phó Tổng Giám đốc và con trai Chủ tịch HĐQT, đã đăng ký mua 1 triệu cổ phiếu ANV trong giai đoạn 17/9–16/10/2026. Khối lượng đăng ký mua tương đương gần 3 lần thanh khoản bình quân mỗi phiên của ANV trong tháng 9, qua đó tạo hiệu ứng tích cực đối với tâm lý nhà đầu tư. VHC cũng tăng mạnh, được hỗ trợ bởi tâm lý tích cực lan tỏa trong toàn ngành trong bối cảnh kỳ vọng Việt Nam có thể được áp mức thuế tương đối thấp đối với công suất dư thừa và bảo hộ quyền sở hữu trí tuệ. Bên cạnh đó, triển vọng của ngành còn được hỗ trợ bởi hoạt động xuất khẩu cải thiện trong mùa cao điểm cuối năm.
- Nhóm Hóa chất – Phân bón tiếp tục thu hút dòng tiền, nổi bật với LAS (+9,3%), BFC (+5,8%), DPM (+2,3%), DCM (+0,6%). Diễn biến của nhóm ngành được hỗ trợ bởi đề xuất giảm thuế xuất khẩu urê từ 5% hiện tại xuống 0%. Nếu được thông qua, chính sách này có thể hỗ trợ trực tiếp cho lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu urê. Tuy nhiên, thời điểm chính sách được phê duyệt hiện vẫn chưa rõ ràng do dự thảo còn phải trải qua các bước rà soát và hoàn thiện trước khi trình Chính phủ.
- Nhóm Dầu khí cũng ghi nhận diễn biến tích cực trong phiên khi phần lớn cổ phiếu tăng điểm. Cụ thể, PVT (+2,8%), PLX (+3,9%), PVS (+1,8%), OIL (+1,5%), BSR (+0,8%),….. Trong đó, PVT có diễn biến nổi bật nhất nhóm khi được hỗ trợ bởi triển vọng cải thiện giá thuê tàu. PVT đã gia hạn hợp đồng thuê tàu chở dầu thô PVT Apollo với mức giá tốt (cao hơn khoảng 50% so với hợp đồng cũ). Vào tháng 11/2026, công ty sẽ gia hạn hợp đồng cho tàu PVT Poseidon, dự kiến mức giá cũng sẽ rất khả quan nhờ thị trường tàu chở dầu quốc tế đang diễn biến tích cực. Hai tàu chở dầu thô còn lại của công ty hoạt động tại thị trường nội địa, phục vụ BSR với biên lợi nhuận cao và ổn định.
- Các nhóm ngành khác tiếp tục có diễn biến phân hóa. Trong đó, một số cổ phiếu ghi nhận lực cầu tích cực như Hàng không (ACV +2,5%), Dệt may (VGT +3,4%, STK +2,1%), Y tế (TNH +5,7%), Bảo hiểm (BVH +3,2%)….. Trong khi đó, Logistics điều chỉnh sau phiên tăng mạnh trước đó với VSC (-3,0%), VTP (-2,8%), HAH (-1,3%),….
Nhóm dẫn dắt yếu đi nhưng chưa sập gẫy: Ngân hàng và Bất động sản – 2 nhóm ngành có trọng số vốn hóa lớn nhất thị trường – đều đang nằm trọn trong vùng Tăng mạnh dù có những chuyển biến yếu đi trong các phiên gần đây đặc biệt là nhóm Ngân hàng. Nếu 2 ngành này vẫn trong vùng Tăng mạnh sẽ giúp hạ thấp tối đa rủi ro sụt giảm sâu của thị trường chung, đóng vai trò nâng đỡ chỉ số.
Nhóm thu hút dòng tiền vượt trội: Hóa chất, Bán lẻ, Thực phẩm & Đồ uống, Bảo hiểm đang là những điểm đến ưu thích nhất của dòng tiền khi tiến sâu vào góc trên của vùng Tăng mạnh với xung lực cải thiện rõ nét.
Nhóm yếu thế và chịu áp lực rút tiền: Hầu hết các ngành còn lại như Dịch vụ tài chính (Chứng khoán), Điện nước & Xăng dầu, Hàng & Dịch vụ công nghiệp, Ô tô, Truyền thông và Y tế đều đang nằm ở vùng Giảm mạnh hoặc Hồi phục yếu ớt. Sự rút lui của dòng tiền khỏi các nhóm ngành này đòi hỏi nhà đầu tư cần hết sức thận trọng và tránh giải ngân lan man.
3. Góc nhìn kỹ thuật và dòng tiền
Dưới góc nhìn kỹ thuật, chỉ báo định lượng ghi nhận tín hiệu hồi phục nhẹ của lực cầu ngắn hạn, song sự phân hóa diễn ra vô cùng gay gắt khi dòng tiền có dấu hiệu rút lui khỏi nhóm trụ lớn để tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ.
Vận động của dòng tiền, VN-Index liên tục xuất hiện sự giằng co rõ nét giữa lực bán cạn kiệt ở vùng giá thấp và sự do dự của phe mua ở các mức giá cao. Mặc dù đường cầu ngắn hạn đã cắt lên trên đường cung, thể hiện bên mua đang tạm thời chiếm ưu thế trong ngắn hạn, nhưng việc thiếu vắng sự đồng thuận từ rổ vốn hóa lớn khiến đà tăng trên chỉ số chưa thể bùng nổ mạnh mẽ. Sự suy giảm độ rộng thị trường trên các khung trung và dài hạn cho thấy đây chủ yếu là nhịp hồi phục kỹ thuật mang tính phân hóa cao thay vì một sóng tăng diện rộng.
Do đó, trong ngắn hạn, vẫn có khả năng tiếp diễn và hướng tới kiểm định lại hỗ trợ quanh vùng 1.700 – 1.720 điểm. Nếu VN-Index giữ được vùng này và xuất hiện lực cầu cải thiện, chỉ số có thể hình thành nhịp hồi phục kỹ thuật. Ngược lại, việc xuyên thủng vùng hỗ trợ này có thể khiến rủi ro mở rộng nhịp điều chỉnh gia tăng.
4. Chiến lược đầu tư
Trong ngắn hạn, nhà đầu tư tiếp tục duy trì sự thận trọng, hạn chế hoạt động mua đuổi hay sử dụng margin cao khi chỉ số chưa xác nhận cho sự trở lại của đà tăng.
Các nhịp hồi phục có thể được tận dụng để cơ cấu danh mục, giảm tỷ trọng tại các cổ phiếu tiếp tục suy yếu về xu hướng và dòng tiền. Ngược lại, theo dõi các cổ phiếu duy trì sức mạnh tương đối tốt, có dòng tiền cải thiện và triển vọng KQKD quý 3 tích cực.
Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, các nhịp điều chỉnh sâu về vùng hỗ trợ mạnh có thể được tận dụng để tích lũy từng phần, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và định giá hấp dẫn.
