DOWNLOAD FILE
1. Khuyến nghị đầu tư:
-
Giá mục tiêu: 19.500 VND/cp (+9,6% so với giá đóng cửa ngày 20/03/2025)
-
Khuyến nghị: THEO DÕI
-
Phương pháp định giá: Chiết khấu dòng tiền FCFE & FCFF
2. Tổng quan doanh nghiệp
-
Công ty: CTCP Container Việt Nam (VSC)
-
Ngành nghề: Dịch vụ cảng biển và logistics tại Hải Phòng
-
Rủi ro chính: Cạnh tranh gay gắt tại cảng Hải Phòng, giảm hiệu quả sử dụng vốn do phát hành cổ phiếu liên tục.
3. Kết quả kinh doanh & Dự báo
Kết quả 2024:
-
Doanh thu: 2.788 tỷ VND (+27,8% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế: 561 tỷ VND (+182% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp: 34,8% (+4,8 điểm % YoY)
-
Tăng trưởng sản lượng: +2% YoY (thấp hơn mức tăng trưởng toàn khu vực Hải Phòng +13% YoY)
Dự báo 2025:
-
Doanh thu: 2.958 tỷ VND (+6,1% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế: 296 tỷ VND (-47,2% YoY, do chi phí khấu hao từ cảng Nam Hải Đình Vũ)
-
Biên lợi nhuận gộp: 30,3% (-4,5 điểm % YoY)
-
ROE dự kiến: 3,4% (-5,5 điểm % YoY)
Dự báo dài hạn (2024-2029):
-
Tăng trưởng doanh thu: +7,2%/năm
-
Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế: +13,8%/năm
4. Yếu tố cần theo dõi
-
Cạnh tranh gia tăng tại cảng Hải Phòng, đặc biệt từ cảng nước sâu Lạch Huyện.
-
Giảm hiệu quả sử dụng vốn, do các dự án kém hiệu quả và phát hành cổ phiếu liên tục.
-
Khả năng nâng giá dịch vụ xếp dỡ, giúp cải thiện lợi nhuận nhưng có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng sản lượng.
5. Định giá & lịch sử khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 19.500 VND/cp
-
Lịch sử khuyến nghị:
-
Tháng 03/2023: THEO DÕI (14.700 VND/cp)
-
Tháng 05/2024: THEO DÕI (18.577 VND/cp)
-
6. Nhận định chung
VSC có triển vọng tăng trưởng nhưng chịu áp lực lớn từ cạnh tranh và hiệu quả sử dụng vốn thấp. Giá mục tiêu phản ánh mức định giá hợp lý, nhưng mức độ rủi ro vẫn đáng cân nhắc khi đầu tư.
