Vincom Retail (VRE) ghi nhận LNST quý 1/2025 đạt 1.200 tỷ đồng (+10,8% YoY), vượt 10,6% so với dự báo HSC, nhờ biên lợi nhuận thuần hoạt động đạt 73,2% – mức cao nhất lịch sử. Dù doanh thu giảm nhẹ do ít ghi nhận chuyển nhượng shophouse, hiệu quả từ mảng cho thuê trung tâm thương mại (TTTM) tiếp tục cải thiện.
Ban lãnh đạo VRE đặt mục tiêu LNST cả năm 2025 đạt 4.700 tỷ đồng (+14,8%), cao hơn 40% so với ước tính cũ của HSC. Công ty cũng lên kế hoạch khai trương 3 TTTM mới trong năm 2025, nâng tổng diện tích cho thuê thêm 120.000 m². Tỷ lệ lấp đầy hiện đạt khoảng 95–99% ở các trung tâm đã đi vào hoạt động.
HSC tăng 21,5% giá mục tiêu lên 27.700 đồng/cổ phiếu, tiếp tục khuyến nghị MUA, dựa trên:
-
Tăng dự báo lợi nhuận 2025–2027 lên lần lượt 24%–25%
-
Nâng WACC lên 13% do môi trường rủi ro tăng
-
VRE đang giao dịch với mức chiết khấu 50,5% so với RNAV, hấp dẫn hơn mức trung bình 3 năm (43,6%)
Định giá hấp dẫn: P/E 2025 chỉ 12,5 lần, P/B ~1,12 lần, tiềm năng tăng trưởng EPS gộp CAGR 17,1% giai đoạn 2024–2027. Cổ phiếu được xem là đại diện hàng đầu trong nhóm bất động sản bán lẻ, hưởng lợi từ phục hồi tiêu dùng và mở rộng chuỗi TTTM.
