DOWNLOAD FILE
1. Tổng quan báo cáo VNM 2025
- Khuyến nghị: Trung lập, tiềm năng tăng giá 9,4%.
- Giá mục tiêu: 69.500 VND/cp.
- Thách thức: Thị trường sữa nội địa bão hòa, cạnh tranh từ TH True Milk và nhập khẩu quốc tế.
2. Kết quả tài chính & Dự báo
- Doanh thu 2024: 61.783 tỷ đồng (+2,3% svck).
- Dự báo 2025: Doanh thu đạt 64.121 tỷ đồng (+3,8%), LN ròng 9.297 tỷ đồng (-1,0% svck).
- Biên lợi nhuận gộp: 39,0% (giảm do giá sữa nguyên liệu cao và chiến lược chiết khấu).
- EPS 2025: 4.448 đồng/cp.
3. Động lực tăng trưởng & Rủi ro
✅ Động lực tăng trưởng:
- Xuất khẩu mở rộng, đặc biệt tại Trung Đông và châu Phi.
- Đầu tư vào sản phẩm cao cấp như sữa hữu cơ, sữa tươi GreenFarm.
⚠️ Rủi ro:
- Thị phần nội địa giảm (hiện ~40%).
- Giá bột sữa nhập khẩu tăng, ảnh hưởng biên lợi nhuận.
4. Định giá & Triển vọng cổ phiếu
- Định giá hợp lý: P/E 15,0x, P/B 4,2x.
- Tiềm năng tăng giá: Nếu giá sữa nguyên liệu giảm hoặc thị phần nội địa phục hồi.
- Chiến lược dài hạn: Củng cố vị thế nội địa, mở rộng xuất khẩu, phát triển Vinabeef.
📌 Kết luận: VNM vẫn là doanh nghiệp đầu ngành sữa, nhưng tăng trưởng chậm lại và chịu áp lực lợi nhuận.
