Khuyến nghị: Mua. Giá mục tiêu: 79,100 đồng/cp. Giá hiện tại (05/09/2025): 61,800 đồng/cp
-
Upside kỳ vọng: +28%
Vinamilk (HOSE: VNM) là doanh nghiệp sữa lớn nhất Việt Nam, dẫn đầu thị phần sữa nước và đứng thứ hai về sữa công thức. Công ty sở hữu hệ thống 15 trang trại bò sữa, gần 130.000 con bò cùng mạng lưới phân phối 200.000 điểm bán trên toàn quốc – lợi thế cạnh tranh vượt trội trong ngành thực phẩm & đồ uống
Kết quả kinh doanh
-
Q2/2025: Doanh thu đạt kỷ lục 16.744 tỷ đồng (+0,5% YoY). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm 7,7% YoY còn 2.489 tỷ đồng do chi phí marketing tăng.
-
6T/2025: Doanh thu đạt 29.710 tỷ đồng (-3,5% YoY), LNST đạt 4.076 tỷ đồng (-16,8% YoY).
-
Dự phóng 2025: Doanh thu 64.156 tỷ đồng (+3,8%), LNST 9.509 tỷ đồng (+0,6%)
Luận điểm đầu tư
-
Động lực tăng trưởng: Xuất khẩu dự báo tăng trưởng mạnh, bù đắp sự chậm lại của thị trường nội địa.
-
Chi phí đầu vào: Giá sữa nguyên liệu toàn cầu giảm giúp Vinamilk kiểm soát biên lợi nhuận.
-
Chiến lược dài hạn: M&A và liên doanh quốc tế giúp mở rộng thị trường, giảm phụ thuộc vào Việt Nam.
Định giá
-
Phương pháp FCFF, giả định: WACC 10,4%, tăng trưởng dài hạn 3%.
-
Giá trị hợp lý: 79,100 đồng/cp → khuyến nghị Mua
Rủi ro
-
Cạnh tranh gia tăng khi thuế nhập khẩu sữa về 0%.
-
Biến động giá nguyên liệu sữa.
-
Thay đổi trong kế hoạch M&A và đầu tư.
