- Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) ngành sản xuất tăng mạnh trong tháng 11. Trong 11 tháng đầu năm (117) 2024, chỉ số IIP và IIP ngành sản xuất lần lượt tăng 8,4% YoY và 9,7% YoY. Chúng tôi kỳ vọng sản xuất sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi sự gia tăng của các đơn hàng mới trong nước (được ghi nhận trong báo cáo PMI của S&P Global). cùng với nhu cầu có thể tăng cao trong dịp lễ sắp tới.
- Khách quốc tế tăng mạnh tiếp tục hỗ trợ doanh thu bán lẻ. Trong 11T 2024, tổng doanh thu bán lẻ đã tăng 8,8% YoY (so với mức tăng +9,7% YoY trong 11T 2023), trong đó doanh thu bán lẻ hàng hóa đã tăng 8,1% YoY, còn doanh thu dịch vụ lưu trú & ăn uống và doanh thu dịch vụ du lịch đã lần lượt tăng 13,0% YoY và 17,3% YoY. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu bán lẻ sẽ tiếp tục duy trì đà tăng ổn định trong tháng 12, nhờ sự phục hồi liên tục của lượng khách quốc tế và sự gia tăng đối với nhu cầu di chuyển và tiêu dùng trong dịp lễ Giáng sinh và Năm mới sắp tới.
- Thu ngân sách vượt kế hoạch năm. Theo Bộ Tài chính, tổng thu và chi ngân sách Nhà nước (NSNN) đã lần lượt đạt 1.808,5 nghìn tỷ đồng (+16,1% YoY) và 1.560,7 nghìn tỷ đồng (+4,7% YoY), hoàn thành tương ứng 106,3% và 73,6% kế hoạch năm, dẫn đến mức thặng dư ngân sách là 247,8 nghìn tỷ đồng trong 11T 2024 (11T 2023: +34,7 nghìn tỷ đồng). Đáng chú ý, lượng giải ngân cho đầu tư phát triển hàng tháng đã có dấu hiệu tăng tốc khi đạt mức cao nhất kể từ đầu năm trong tháng 11. Chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ đẩy mạnh giải ngân đầu tư NSNN trong tháng 12. Chính phủ đặt kế hoạch sẽ giải ngân 95% kế hoạch do Thủ tướng chỉ đạo trong năm 2024.
- Giải ngân vốn FDI trong 11T 2024 đạt mức cao nhất kể từ năm 2012: Trong 11T 2024, vốn FDI giải ngân đã tăng 7,1% YoY lên mức 21,7 tỷ USD, trong khi vốn FDI đăng ký chi tăng nhẹ 1,0% lên mức 31,4 tỷ USD. Chúng tôi kỳ vọng vốn FDI giải ngân của Việt Nam sẽ duy trì đà tăng trưởng ổn định nhờ: (1) sự tiếp diễn của xu hướng đa dạng hóa nguồn vốn đầu tư ra khỏi Trung Quốc của các công ty nước ngoài trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung, (2) các lợi thế cơ bản của Việt Nam (bao gồm vị trí địa lý. các hiệp định tự do thương mại, cùng với chi phí lao động và các lợi thế khác), và (3) việc nâng cấp quan hệ ngoại giao gần đây giữa Việt Nam với Mỹ, Nhật Bản, Úc, Pháp, UAE, và Malaysia, cùng với tiềm năng nâng cấp quan hệ ngoại giao với Singapore vào năm 2025.
- Kim ngạch xuất nhập khẩu tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong tháng 11: Trong 11T 2024, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu đã lần lượt đạt 369,9 tỷ USD (+14,4% YoY) và 345,6 tỷ USD (+16,4% YoY), dẫn đến mức thặng dư thương mại là 24,3 tỷ USD (11T 2023: 26,2 tỷ USD). Chúng tôi kỳ vọng kim ngạch xuất khẩu sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong tháng cuối của năm 2024. Tuy nhiên, trong báo cáo mới nhất của S&P Global, sự sụt giảm gần đây của các đơn hàng xuất khẩu mới có thể sẽ là dấu hiệu cho một số rủi ro suy giảm đối với kim ngạch xuất khẩu trong vài tháng tới. Hiện tại, chúng tôi dự báo tổng kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu của năm 2024 sẽ lần lượt tăng 14,8% YoY và 16,6% YoY.
- CPI tăng nhẹ do giá thuê nhà, điện và gas tăng. CPI tháng 11 tăng 0,13% MoM và tăng 2,77% YoY, dẫn đến CPI bình quân 11T 2024 tăng 3,69% YoY.CPI tháng 11 chủ yếu được thúc đẩy bởi sự gia tăng của giá điện, giá thuê nhà và giá gas trong nước. Việc nhu cầu tiêu dùng tăng cao trước dịp lễ cuối năm có thể sẽ gây một số áp lực tăng lên lạm phát trong tháng 12. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm rằng CPI sẽ duy trì dưới mức trần mục tiêu của Chính phủ là 4,5%. Chúng tôi hiện dự báo CPI bình quân của năm 2024 ở mức 3,8%.
- Đồng USD tăng gây áp lực lên tỷ giá: Tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng 0,55% trong ba tuần đầu tháng 11, chủ yếu do đồng USD mạnh lên (chỉ số DXY tăng 3.5% trong giai đoạn từ ngày 01-22/11), đồng thời Kho bạc Nhà nước (KBNN) cũng đã hoàn tất việc mua USD để thanh toán khoản nợ trái phiếu quốc tế. Tuy nhiên, trong tuần cuối của tháng 11, chỉ số DXY đã giảm 1.7% xuống 105.74 vào ngày 29/11. Sau đó, tỷ giá USD/VND đã giảm 0,3% đạt 25.345 tại thời điểm cuối tháng 11 (tỷ giá USD/VND tăng 0,25% trong tháng 11). Đồng USD mạnh lên có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá USDVND. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng nguồn cung ngoại tệ ổn định có thể giảm bớt áp lực lên tỷ giá USD/VND và tâm lý trên thị trường ngoại hối.
