Báo cáo Vĩ mô tháng 2/2025 (VCBS Research)
1. Tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu
- Chỉ số USD (DXY) giảm trở lại sau khi đạt đỉnh, phản ánh kỳ vọng chính sách của Tổng thống Donald Trump.
- Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ: Tăng lên 4,1%, tạo cơ sở để Cục Dự trữ Liên bang (FED) điều chỉnh chính sách tiền tệ.
- Châu Âu (ECB): Cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps), dự báo có thêm một lần cắt giảm nữa trong năm 2025.
- Trung Quốc: Hỗ trợ nền kinh tế thông qua cắt giảm lãi suất và kích thích tín dụng.
2. Kinh tế Việt Nam: Xuất nhập khẩu và tiêu dùng tăng trưởng ổn định
- PMI sản xuất tháng 2: 49,2 điểm, dù dưới ngưỡng trung bình nhưng niềm tin kinh doanh tăng hai tháng liên tiếp.
- Vốn đầu tư thực hiện từ ngân sách Nhà nước: +21,7% svck, tập trung vào các dự án địa phương.
- Xuất khẩu: 64,27 tỷ USD (+8,4% YoY), xuất siêu 1,47 tỷ USD trong tháng 2.
- Nhập khẩu: 62,8 tỷ USD (+15,9% YoY), nhập siêu chủ yếu từ khu vực kinh tế trong nước.
- Bán lẻ hàng hóa & dịch vụ: +9,4% YoY, trong đó dịch vụ lưu trú & lữ hành tăng mạnh (+16,4% YoY).
3. Lạm phát và chính sách tiền tệ
- CPI tháng 2: +0,34% MoM, +2,91% YoY, lạm phát bình quân 2T/2025 đạt 3,27% YoY, vẫn trong tầm kiểm soát của Chính phủ.
- Dự báo lạm phát 2025: 3,5%-3,7%, chịu tác động từ giá thực phẩm và nhà ở.
- Tỷ giá USD/VND: Tăng lên 25.340 – 25.730 VND/USD (+0,7% YTD), nhưng áp lực tỷ giá dự báo sẽ hạ nhiệt từ tháng 3.
- Lãi suất huy động: Giảm nhẹ 1-3 bps tại một số kỳ hạn, hỗ trợ ổn định nền kinh tế.
- Lãi suất tín phiếu NHNN: Giảm từ 4% xuống 3,1%, thể hiện xu hướng nới lỏng tiền tệ.
4. Triển vọng kinh tế và chính sách hỗ trợ tăng trưởng
- Mục tiêu tăng trưởng GDP 2025: Trên 8%, nhờ đẩy mạnh đầu tư công và giữ lãi suất thấp.
- Chính sách tiền tệ: NHNN tiếp tục điều chỉnh giảm lãi suất điều hành, hỗ trợ vay vốn cho doanh nghiệp.
- Chính sách tài khóa: Đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, tăng phát hành trái phiếu Chính phủ để hỗ trợ các dự án trọng điểm.
- Thị trường trái phiếu:
- Huy động 29.129 tỷ đồng (+82% MoM) qua kênh sơ cấp.
- Lợi suất trái phiếu Chính phủ: Giảm nhẹ, kỳ vọng tiếp tục giảm trong tháng 3.
Kết luận: Triển vọng tích cực cho kinh tế Việt Nam
Báo cáo của VCBS cho thấy nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phục hồi mạnh mẽ, với xuất khẩu tăng trưởng, lạm phát trong tầm kiểm soát, và đầu tư công là động lực chính. Chính phủ đang ưu tiên hạ lãi suất, hỗ trợ doanh nghiệp và tạo điều kiện tiếp cận vốn, giúp Việt Nam đạt mục tiêu tăng trưởng trên 8% trong năm 2025.
