Tăng trưởng lợi nhuận 2025F và định giá ở mức hợp lý sẽ là yếu tố cốt lõi để lựa chọn
✓ Dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường đạt >15% YoY nhờ sản lượng & biên lợi nhuận phục hồi, lãi tỷ giá & chi phí lãi vay được tiết giảm so với cùng kỳ.
✓ Nền kinh tế bắt đầu phục hồi, tăng trưởng tín dụng tích cực dự kiến đạt 14-15% năm 2025 đi kèm với mức nền lợi nhuận Q3/2023 thấp ở một số ngành như : Ngân hàng, Tài nguyên cơ bản, Hoá chất, Tiện ích, Bán lẻ, Xây dựng và Vật liệu
✓ Tăng trưởng EPS năm 2025 dự kiến đạt ~20% là động lực thúc đẩy sự đi lên của VN-Index
Thu hẹp chênh lệch định giá giữa nhóm Bluechip và nhóm Mid-Smallcap
✓ Nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì hiệu suất vượt trội hơn nhóm Mid-small cap cho đến khi tăng trưởng lợi nhuận nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ bắt kịp trong năm 2025.
✓ Khuyến nghị ưu tiên nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn 1H2025 và 2H2025 là cơ hội cho các cổ phiếu vừa & nhỏ
✓ Định giá phản ánh sự tăng trưởng trong 2024 – Nhìn sang năm 2025 để tìm cơ hội – P/E được chú trọng hơn và P/B sẽ là chặn dưới khi thị trường biến động mạnh.
“Gió đảo chiều” ở xu hướng dòng tiền khối ngoại & Kỳ vọng nâng hạng thị trường 2025
✓ Các ngân hàng TW bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ khi tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu suy yếu
✓ … Dẫn đến sự đảo ngược dần dòng vốn sang các khu vực thị trường mới nổi có định giá và câu chuyện hấp dẫn cũng như giảm áp lực rủi ro tỷ giá với các nước EM : Ưu tiên các cổ phiếu có vốn hoá lớn cho câu chuyện trên
