Báo cáo cập nhật VHM (BSC, 12/03/2025)
1. Khuyến nghị đầu tư & Định giá cổ phiếu
- Khuyến nghị: MUA với giá mục tiêu 58.200 VNĐ/CP, tăng +29,5% so với giá hiện tại.
- P/B 2025F: 0.78x, thấp hơn 79,5% so với trung bình ngành (1.4x).
- Định giá hấp dẫn, kỳ vọng Vinhomes Long Beach (Cần Giờ) sẽ là động lực tái định giá quan trọng.
2. Kết quả kinh doanh & Triển vọng 2025
- Doanh thu thuần 2024: 102.045 tỷ VNĐ (-1% YoY).
- Lợi nhuận sau thuế – CĐTS: 31.527 tỷ VNĐ (-5% YoY), hoàn thành 100% kế hoạch.
- Tổng doanh số mở bán mới: 103,9 nghìn tỷ VNĐ (+19,4% YoY), chủ yếu từ Vinhomes Royal Island (55%) và OCP 2&3 (31%).
- Dự báo 2025:
- Doanh thu thuần: 125.741 tỷ VNĐ (+23% YoY), dẫn dắt bởi OCP2, OCP3, Golden Avenue.
- LNST-CĐTS: 31.415 tỷ VNĐ, tương đương 2024 do giảm doanh thu tài chính (-53% YoY).
3. Luận điểm đầu tư chính
- Doanh số mở bán mới kỳ vọng tăng trưởng +32,5% CAGR 2024-2027 nhờ các dự án lớn:
- 2025: Vinhomes Wonder Park (Hà Nội), Vinhomes Hậu Nghĩa – Đức Hòa (Long An), Vinhomes Dương Kính Kiến Thụy (Hải Phòng).
- 2026: Vinhomes Phước Vĩnh Tây (Long An), Vinhomes Long Beach (Cần Giờ, TP HCM).
- Dự án Vinhomes Long Beach (Cần Giờ) dự kiến đóng góp ~25% tổng định giá, mở bán từ 2027.
4. Rủi ro & Yếu tố theo dõi
- Áp lực tài chính, tỷ lệ nợ/VCSH tăng lên 40% để tài trợ dự án.
- Chậm triển khai pháp lý & mở bán các dự án lớn.
- Biến động thị trường BĐS, ảnh hưởng đến tốc độ hấp thụ sản phẩm.
💡 VHM tiếp tục là cổ phiếu đáng chú ý nhờ định giá hấp dẫn, tốc độ tăng trưởng doanh số mở bán cao và triển vọng từ các đại dự án chiến lược! 🚀
