CTCP Vĩnh Hoàn (VHC) công bố LNST quý 1/2025 đạt 193 tỷ đồng (+14% YoY) dù doanh thu giảm 7% do sản lượng cá tra xuất khẩu sụt giảm mạnh (-21,7%) vì nhu cầu yếu tại Mỹ. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 12,7% (+3,4 điểm % YoY) nhờ giá xuất khẩu bình quân tăng và chi phí thức ăn chăn nuôi (TACN) giảm.
Năm 2025, VHC xây dựng 2 kịch bản kinh doanh trước rủi ro thuế đối ứng từ Mỹ:
-
Kịch bản cơ sở: LNST đạt 1.000 tỷ đồng (-18% YoY)
-
Kịch bản lạc quan: LNST đạt 1.300 tỷ đồng (+6% YoY)
Doanh nghiệp tự tin vì đã được Mỹ loại khỏi danh sách bị điều tra chống bán phá giá, đồng thời hợp đồng xuất khẩu quy định đối tác chịu toàn bộ phần thuế phát sinh. VHC sẽ giữ nguyên tỷ trọng xuất khẩu vào Mỹ và đang nghiên cứu phát triển cá rô phi xuất khẩu thay thế nguồn hàng từ Trung Quốc.
Triển vọng Q2 tích cực, nhờ các đối tác Mỹ đẩy mạnh nhập hàng trước khi thời hạn 90 ngày hoãn thuế kết thúc. Tuy nhiên, công tác nuôi cá gặp khó do chưa đủ kích cỡ xuất bán.
Kế hoạch đầu tư 2025 là 830 tỷ đồng, tập trung vào nâng cấp nhà máy collagen, chế biến trái cây (Thành Ngọc) và mở rộng kho TACN.
BSC duy trì khuyến nghị THEO DÕI, với giá mục tiêu 59.300 đồng/cp (PE 2025 = 9,2 lần), tương ứng upside 12% – đã bao gồm cổ tức tiền mặt 2.500 đồng.
