Khuyến nghị: TÍCH CỰC | Giá mục tiêu: 57.100 đồng/cp | Upside: +25,36%
EPS 2025F: ~3.800 đồng | P/E 2025F: ~12,2x
1. KQKD 6T/2025 khả quan nhờ mảng khu công nghiệp
-
Doanh thu thuần: ~5.400 tỷ đồng (+11% YoY)
-
LNST-CĐTS: ~880 tỷ đồng (+23% YoY)
-
Mảng khu công nghiệp (KCN) tiếp tục là động lực chính, chiếm ~60% lợi nhuận hợp nhất
-
Doanh thu vật liệu xây dựng (VLXD) phục hồi chậm, biên lợi nhuận bị nén
2. Dự báo 2025: LNST tăng +25%, EPS ~3.800 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~11.200 tỷ đồng,
-
LNST: ~1.650 tỷ đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Cho thuê đất KCN ~115 ha tại Yên Phong 2C, Đông Mai, Tiền Hải…
-
Tăng giá thuê bình quân 10–15% nhờ vị trí chiến lược và hạ tầng đồng bộ
-
Kỳ vọng VLXD cải thiện từ H2/2025 khi thị trường bất động sản hồi phục
-
3. Danh mục KCN rộng khắp – hưởng lợi từ FDI
-
Quỹ đất cho thuê còn ~1.000 ha tại Bắc Ninh, Quảng Ninh, Thái Bình
-
Tiếp tục mở rộng KCN tại khu vực phía Bắc – miền Trung
-
Hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển FDI và chính sách ưu đãi đất công nghiệp
4. Tài chính lành mạnh – cổ tức duy trì
-
Nợ vay/vốn chủ sở hữu ~0,5x – kiểm soát hiệu quả
-
Cổ tức tiền mặt đều đặn 1.200–1.500 đồng/cp, lợi suất 2,5–3,5%
-
ROE 2025F ~15%, dòng tiền từ KCN ổn định
5. Định giá hợp lý trong nhóm bất động sản KCN – VLXD
-
P/E 2025F ~12,2x, thấp hơn trung bình nhóm KCN (~13,5x)
-
SHS định giá theo P/E mục tiêu 14,2x → giá mục tiêu: 57.100 đồng/cp
