1. 📌 Thông tin đầu tư nổi bật
-
Khuyến nghị: MUA
-
Giá mục tiêu mới: 73.200 đồng/cp (giảm 4,4%)
-
Giá hiện tại: 56.900 đồng/cp
-
Tiềm năng tăng giá: +28,6%
-
Lợi suất cổ tức: 0%
-
P/B dự phóng 2025: 1,88x | P/E 2025: 14,1x
2. 📈 Tăng trưởng tín dụng và lợi nhuận khả quan
-
Tăng trưởng tín dụng Q1/2025 ghi nhận 1,2%, nhưng thực tế đạt 4,7% nếu cộng khoản chuyển giao 51.000 tỷ đồng sang VCB Neo.
-
Lợi nhuận sau thuế 2025 dự báo: 36.735 tỷ đồng (+8,6%)
-
ROE duy trì ổn định: ~15,7%/năm giai đoạn 2025–2029
-
EPS 2025: 4.046 đồng/cp
3. 💼 Điều chỉnh dự báo & định giá
-
Giảm dự báo lợi nhuận 2025–2029 trung bình ~9% do:
-
NIM thấp hơn kỳ vọng (giảm còn 2,75%)
-
Thu nhập ngoài lãi (NOII) điều chỉnh giảm do NFI thấp hơn thực tế Q1
-
-
Giá mục tiêu tính theo 2 phương pháp:
-
Thu nhập thặng dư: 58.608 đ/cp
-
P/B mục tiêu 2,7x: 87.858 đ/cp
-
-
Trung bình 2 phương pháp => Giá mục tiêu hợp lý: 73.200 đ/cp
4. ⚖️ Rủi ro và đối ứng
-
Ảnh hưởng từ chính sách thuế quan Mỹ: VCB có tỷ trọng lớn trong tài trợ thương mại (~20% thị phần), nhưng khả năng chuyển hướng danh mục tín dụng giúp giảm thiểu rủi ro.
-
Rủi ro nợ xấu thấp: Nợ xấu duy trì ~0,95% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cao nhất ngành (~216%).
5. 🏦 Lợi thế cạnh tranh nổi bật
-
Chi phí huy động (COF) thấp nhất ngành nhờ CASA cao (37,7%)
-
Dẫn đầu về:
-
Tài trợ thương mại & thanh toán quốc tế
-
Lợi nhuận từ ngoại hối
-
-
Tham gia hỗ trợ TCTD yếu giúp VCB nhận được hạn mức tín dụng cao hơn từ NHNN
-
Tăng trưởng mạnh về tài sản: Dự kiến vượt 2,46 triệu tỷ đồng năm 2025 (+18% YoY)
✅ Kết luận
VCB giữ vững vị thế ngân hàng hàng đầu Việt Nam với bảng cân đối vững mạnh, tệp khách hàng chất lượng cao, và khả năng kiểm soát rủi ro vượt trội. Dù lợi nhuận dự báo có điều chỉnh giảm nhẹ, tăng trưởng tín dụng hồi phục, định giá hấp dẫn và rủi ro thấp giúp cổ phiếu VCB trở thành lựa chọn tốt trong nhóm ngân hàng lớn. Khuyến nghị: MUA – tiềm năng sinh lời 28,6%.
