TPBank (TPB) được MBS duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 18.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá +30% so với thị giá hiện tại. Ngân hàng đạt LNTT Q1/2025 là 2.109 tỷ đồng (+15% YoY), nhờ giảm mạnh trích lập dự phòng, dù NIM suy giảm và chất lượng tài sản có dấu hiệu xấu đi.
TPB tiếp tục tăng trưởng mạnh trong mảng tín dụng bán lẻ, hướng đến Gen Z và Millennials với các sản phẩm ngân hàng số và gói vay mua nhà lãi suất thấp từ 3,6%/năm. Dự báo tăng trưởng tín dụng 2025/2026 đạt 19%/15%, hỗ trợ mức tăng trưởng LNST 18,3%/14,1% trong hai năm tới.
Tuy nhiên, tỷ lệ nợ xấu tăng lên 2,27% (Q1/2025), trong khi LLR giảm mạnh còn 57%, cho thấy rủi ro chất lượng tài sản. MBS đánh giá TPB có thể cải thiện khi nền kinh tế phục hồi và đẩy mạnh xử lý nợ trong năm 2025.
Định giá hấp dẫn: TPB hiện giao dịch tại 0,8 lần P/B 2025 – thấp nhất lịch sử và thấp hơn 33% so với trung bình ngành, phản ánh mức chiết khấu cao bù đắp rủi ro tài sản, phù hợp cho nhà đầu tư dài hạn.
