Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 47.000 đồng/cp | Upside: +17,5%
EPS 2025F: ~3.000 đồng | P/E 2025F: ~13x
1. KQKD Q1/2025 tích cực, tăng trưởng hai chữ số
-
Doanh thu Q1: 185 tỷ đồng (+17,4% YoY)
-
LNST: 60 tỷ đồng (+21,4% YoY)
-
Lượng bệnh nhân ngoại trú và nội trú đều tăng, đặc biệt từ dịch vụ kỹ thuật cao và BHYT.
-
Biên lợi nhuận gộp đạt ~54%, giữ ổn định ở mức cao nhờ kiểm soát chi phí tốt.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +22%, EPS ~3.000 đồng
-
Doanh thu thuần 2025F: 805 tỷ đồng (+18% YoY)
-
LNST: 261 tỷ đồng
-
Động lực đến từ:
-
Hiệu suất vận hành Bệnh viện TNH Bắc Giang (vận hành đầy đủ từ T5/2025)
-
Mở rộng khoa chuyên sâu, tăng cường dịch vụ kỹ thuật cao
-
3. Mở rộng quy mô & đầu tư chiều sâu
-
TNH tiếp tục kế hoạch đầu tư trung tâm xét nghiệm kỹ thuật cao, hiện đại hóa thiết bị chẩn đoán hình ảnh.
-
Đang nghiên cứu đầu tư thêm 1 bệnh viện tại khu công nghiệp Đồng Hỷ – Thái Nguyên giai đoạn 2026–2028.
-
Đẩy mạnh số hóa hồ sơ bệnh án, tích hợp thanh toán không tiền mặt và hệ thống quản trị bệnh viện.
4. Tài chính lành mạnh, tỷ lệ chi trả cổ tức cao
-
Không có nợ vay dài hạn; tiền mặt và tương đương đạt hơn 300 tỷ đồng.
-
Tỷ lệ chi trả cổ tức hàng năm ~50% LNST, tương đương lợi suất ~4–5%.
-
Dòng tiền ổn định, biên EBIT ~43% – thuộc top cao nhất ngành y tế tư nhân.
5. Định giá hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng
-
P/E 2025F ~13x, thấp hơn trung bình ngành bệnh viện tư (~15–17x)
-
SSI định giá TNH theo phương pháp DCF và P/E mục tiêu 15x → Giá mục tiêu: 47.000 đồng/cp
