Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 24.000 đồng/cp | Upside: +20%
EPS 2025F: ~1.750 đồng | P/E 2025F: ~11,4x
1. KQKD Q1/2025 phục hồi nhờ thị trường Mỹ
-
Doanh thu: 1.366 tỷ đồng (+11,5% YoY)
-
LNST: 90 tỷ đồng (+31% YoY)
-
Đơn hàng FOB từ Mỹ và EU phục hồi do tồn kho bán lẻ giảm mạnh.
-
Biên lợi nhuận gộp đạt 17,6%, cải thiện rõ rệt nhờ tiết giảm chi phí sản xuất và đầu vào ổn định.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +20%, EPS ~1.750 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~6.100 tỷ đồng
-
LNST: ~320 tỷ đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Sản lượng tăng nhờ tối đa hóa công suất tại 15 nhà máy
-
Khách hàng lớn quay lại đặt hàng từ Q2/2025
-
Đẩy mạnh đơn hàng giá trị cao qua ODM
-
3. Chiến lược mở rộng và tự chủ nguyên liệu
-
TNG tiếp tục đầu tư chiều sâu vào dây chuyền may tự động, nâng hiệu suất lao động
-
Tăng tỷ lệ nội địa hóa nguyên phụ liệu để kiểm soát biên lợi nhuận
-
Mở rộng hợp tác với khách hàng Nhật Bản, Canada và thương hiệu thời trang quốc tế
4. Tài chính ổn định, cổ tức đều
-
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương; nợ vay/vốn chủ sở hữu ~0,8x
-
Cổ tức tiền mặt duy trì 800–1.000 đồng/cp, lợi suất ~4%
-
ROE 2025F đạt ~16%, duy trì trong nhóm đầu ngành dệt may
5. Định giá hợp lý – cổ phiếu dệt may phục hồi theo chu kỳ
-
P/E 2025F: ~11,4x, thấp hơn trung bình ngành (~13–14x)
-
FPTS định giá TNG theo P/E mục tiêu 13x → Giá mục tiêu: 24.000 đồng/cp
