DOWNLOAD FILE
Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 60.500 đồng/cp | Upside: +27%
1. Kết quả kinh doanh Q1/2025 khởi sắc
-
LNTT Q1 đạt 6.300 tỷ đồng, +15% YoY nhờ thu nhập lãi thuần tăng mạnh (+20%).
-
NIM phục hồi lên 5,3%, từ đáy 4,9% quý trước nhờ chi phí vốn giảm và CASA cải thiện.
-
Thu nhập ngoài lãi tăng +6%, dẫn dắt bởi phí bảo hiểm và dịch vụ thanh toán.
2. Tăng trưởng tín dụng ấn tượng
-
Tín dụng Q1/2025 tăng 6,7% YTD, nhanh hơn mức trung bình ngành (4–5%).
-
TCB tập trung cho vay cá nhân mua nhà và doanh nghiệp vừa & nhỏ (SME), ít rủi ro BĐS cao cấp.
-
Dự báo tăng trưởng tín dụng 2025 đạt 16%, nhờ nhu cầu phục hồi và dư địa từ hệ số CAR cao.
3. Chất lượng tài sản cải thiện đáng kể
-
NPL giảm còn 1,1%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 125%.
-
Nợ nhóm 2 giảm 18% YTD, phản ánh hiệu quả kiểm soát tín dụng và thu hồi nợ tốt.
-
Chi phí tín dụng Q1/2025 giảm 20bps, hỗ trợ lợi nhuận.
4. CASA tăng trở lại – Lợi thế bền vững của TCB
-
Tỷ lệ CASA đạt 38,5%, cao thứ 2 ngành ngân hàng tư nhân.
-
Chiến lược ngân hàng giao dịch số hiệu quả giúp duy trì chi phí vốn thấp và ổn định.
-
TCB có hệ sinh thái ngân hàng số toàn diện, gắn kết với khách hàng doanh nghiệp & bán lẻ.
5. Định giá hấp dẫn – ROE hồi phục mạnh
-
ROE 2025F dự báo 18,3%, tăng từ 15% năm 2024.
-
P/B forward 2025 chỉ 1,25x, thấp hơn trung bình ngành (~1,4x) dù hiệu quả sinh lời vượt trội.
-
TCB là cổ phiếu đầu ngành ngân hàng tư nhân, hấp dẫn cả về tăng trưởng và định giá.
