1. Tổng quan doanh nghiệp
CTCP Đầu tư BĐS Taseco (TAL) là doanh nghiệp phát triển bất động sản với hệ sinh thái khép kín từ xây lắp, phát triển dự án đến quản lý BĐS sau đầu tư. Với quỹ đất hơn 600 ha và mục tiêu đạt 5.000 ha vào 2030, TAL đang chuyển mình mạnh mẽ để đón đầu chu kỳ phục hồi thị trường.
2. Kết quả kinh doanh nổi bật
-
Doanh thu 2025F: 4.203 tỷ đồng (+149% svck), nhờ bàn giao loạt dự án trọng điểm: KCN Đồng Văn III, KĐT Central Riverside, Central Square Phổ Yên, Nghi Sơn Central Park.
-
LNST 2025F: 529 tỷ đồng (-23% svck), do mức nền cao năm 2024 (thoái vốn và ghi nhận tài chính lớn).
-
Biên lợi nhuận gộp: Dự kiến cải thiện lên 28,3% nhờ đóng góp lớn từ dự án thấp tầng tại Thanh Hóa.
3. Chiến lược tăng trưởng và mở rộng
-
TAL đang triển khai thêm 2 dự án cao tầng tại Hà Nội (Long Biên Central, Trung Văn), bàn giao từ 2026.
-
Kế hoạch mở rộng quỹ đất lên 5.000 ha đến 2030, với 50% quỹ đất dành cho khu công nghiệp (KCN).
-
Quỹ đất tập trung tại các đô thị vệ tinh của “Vùng Thủ đô”: Hà Nam, Bắc Ninh, Thái Nguyên – nơi có hạ tầng phát triển và tiềm năng gia tăng dân cư.
4. Điểm nhấn đầu tư
-
Tài sản chiến lược: Quỹ đất lớn ở vị trí đắc địa, đặc biệt tại Hà Nam – Thái Nguyên – Thanh Hóa.
-
Kỳ vọng lợi nhuận bất thường: Dự kiến chuyển nhượng TTTM Landmark 55 có thể mang lại >500 tỷ đồng trong giai đoạn 2026–2027.
-
Cải thiện thanh khoản cổ phiếu: Đã chuyển sàn lên HOSE, sắp tới có thể phát hành tăng vốn cho NĐT chiến lược.
5. Rủi ro đầu tư
-
Nợ vay cao: Tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH cuối 2024 ~69%.
-
Phụ thuộc tiến độ thị trường địa phương: Đặc biệt tại các tỉnh chưa hưởng lợi nhiều từ chính sách sáp nhập.
-
Áp lực lãi vay: Có thể tăng nếu mặt bằng lãi suất đảo chiều.
6. Định giá và so sánh ngành
-
TAL đang giao dịch với P/B 2,8x – cao hơn trung vị ngành (1,7x).
-
ROE 2024 đạt 18,3% – vượt trội so với các công ty cùng ngành như VPI, DIG hay NLG.
-
Dự phóng 2025: P/E 19,8x – phản ánh kỳ vọng tích cực về triển vọng trung hạn.
