DOWNLOAD FILE
SSV khuyến nghị NẮM GIỮ, Giá mục tiêu 26.211 đồng/CP
Kết quả kinh doanh 6T2025: Tăng trưởng nhưng chưa bền vững
-
Doanh thu thuần: 710 tỷ đồng (+25% YoY), hoàn thành 21% kế hoạch năm.
-
Lợi nhuận sau thuế (NPAT-Mi): 29 tỷ đồng (+153% YoY) nhờ Q1 tích cực, dù Q2 ghi nhận lỗ 6 tỷ đồng do lỗ tỷ giá.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu ổn định và chi phí sản xuất được kiểm soát.
Triển vọng H2/2025: Áp lực vẫn lớn
-
Dự báo doanh thu 2025: 1.613 tỷ đồng (+33% YoY) – giảm 52% so với dự phóng trước.
-
Lợi nhuận sau thuế 2025: 113 tỷ đồng (+842% YoY) – giảm 125% so với dự phóng đầu năm.
-
Nguyên nhân:
-
Nhà máy Unitex GĐ1 đi vào hoạt động chậm → chưa có đóng góp doanh thu như kỳ vọng.
-
Tỷ giá biến động mạnh, ảnh hưởng khoản vay 38 triệu USD.
-
Nhu cầu hàng may mặc hồi phục kém, hàng tồn kho cao, công suất nhà máy chỉ đạt ~60%.
-
Định giá & Khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 26,211 đồng/cp (giảm 11% so với báo cáo gần nhất).
-
Khuyến nghị: GIỮ, với mức tăng kỳ vọng chỉ +4%.
-
Phương pháp định giá: Chiết khấu dòng tiền tự do (DCF), WACC 9.0%.
Rủi ro chính
-
Tỷ giá USD/VND tiếp tục biến động bất lợi.
-
Nhu cầu dệt may toàn cầu chững lại do chính sách thuế chưa rõ ràng (đặc biệt từ Mỹ).
-
Giá dầu và cạnh tranh từ Trung Quốc.
