Vietcap duy trì khuyến nghị MUA đối với STB (Sacombank), nâng giá mục tiêu lên 50.900 đồng/cp (+1,8%), tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng +25,1%. Động lực chính đến từ khả năng xử lý 32,5% cổ phần tài sản thế chấp của ông Trầm Bê tại VAMC và thương vụ bán nợ KCN Phong Phú, dự kiến ghi nhận lợi nhuận lớn vào năm 2026–2027.
Lợi nhuận ròng 2025 dự báo đạt 12.855 tỷ đồng (+27,4% YoY), nhờ hoàn nhập dự phòng mạnh và thu nhập ngoài lãi cải thiện. EPS 2026 tăng vọt 80,6%, NIM ước tăng lên 3,89% (2026) và 4,26% (2027). ROE giai đoạn 2026–2027 duy trì ở mức rất cao (30,1% và 25,2%).
STB đang trong giai đoạn tái cấu trúc cuối cùng, kỳ vọng được NHNN cho phép chia cổ tức sau khi xử lý xong 32,5% cổ phần. Moody’s cũng nâng xếp hạng tín nhiệm STB, giúp cải thiện chi phí vốn và khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế.
Định giá hấp dẫn: P/E 2025 chỉ 6,6 lần; P/B forward 2025 chỉ 1,15 lần – thấp hơn trung vị ngành dù triển vọng lợi nhuận vượt trội. Dự báo lợi nhuận năm 2026–2029 được điều chỉnh tăng mạnh (+4,5% gộp), phản ánh tiềm năng tăng trưởng dài hạn bền vững.
