🏦 STB – Tái cơ cấu chặng cuối, lợi nhuận tăng tốc, khuyến nghị: Tăng Tỷ Trọng
✅ Thông tin đầu tư
-
Khuyến nghị: Tăng Tỷ Trọng
-
Giá mục tiêu: 46.000 VNĐ/cổ phiếu
-
Giá thị trường (02/06/2025): 41.800 VNĐ
-
Upside kỳ vọng: +10%
-
P/E 2025F: 7.1 lần (so với VN-Index ~13.6 lần)
-
ROE 2025F: 20.5% – cao vượt trung bình ngành
📊 KQKD quý 1/2025 nổi bật
-
Lợi nhuận trước thuế: 3.674 tỷ đồng (+38,4% YoY) – hoàn thành 25% kế hoạch năm
-
Thu nhập lãi thuần (NII): 6.863 tỷ đồng (+15% YoY)
-
Thu nhập phí (NFI): 728 tỷ đồng (+26% YoY), nhờ dịch vụ bảo hiểm & thanh toán
-
Dự phòng rủi ro: chỉ 195 tỷ đồng (↓ 71% YoY) – yếu tố chính thúc đẩy LNTT
🏗️ Cập nhật tái cơ cấu & nợ xấu
-
STB đã xử lý 13/14 hạng mục tái cơ cấu, chỉ còn khoản nợ ông Trầm Bê (~12.000 tỷ)
-
Đã thu hồi hơn 25.600 tỷ (2017–2024), nợ còn lại dự kiến xử lý dứt điểm năm 2026
-
Nợ xấu (NPL) tăng nhẹ lên 2,51% (Q4/24: 2,28%) do nợ nhóm 5 tăng
-
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 74,7%, trích lập dự phòng thận trọng từ nguồn thu hồi Phong Phú
🔎 Triển vọng 2025–2026
-
LNTT 2025F: 15.819 tỷ đồng (+24,4% YoY)
-
Thu nhập lãi thuần: 28.896 tỷ đồng
-
Thu nhập dịch vụ: 3.416 tỷ đồng
-
ROA: 1.55% | ROE: 20.5%
-
Tài sản: 866.581 tỷ đồng | Dư nợ cho vay: 705.039 tỷ đồng
-
Tỷ lệ CASA: 17,5% (↓ nhẹ do cạnh tranh huy động)
-
NIM duy trì cao: ~3.71% – nhờ tối ưu danh mục tín dụng & chi phí vốn
📌 Catalyst đầu tư
-
Tiến trình xử lý nợ VAMC gần hoàn tất – tiền đề cho chia cổ tức lần đầu sau 9 năm
-
Kỳ vọng trả cổ tức trở lại từ 2025 nếu được NHNN chấp thuận
-
Chiến lược đón đầu tăng trưởng tín dụng, mở rộng dịch vụ & tái cơ cấu danh mục tài sản
⚠️ Rủi ro đầu tư
-
Xử lý nợ Phong Phú chậm hơn dự kiến
-
Áp lực thu nhập phí nếu kinh tế yếu đi
-
CASA giảm có thể gây ảnh hưởng đến NIM trung hạn
