Khuyến nghị: Khả quan; Giá mục tiêu 2025: 76.800 đồng/cp (cao hơn 13,7% so với giá hiện tại 67.500 đồng/cp). Tổng suất sinh lợi kỳ vọng: 16,2% (bao gồm cổ tức ~2,5%).
Kết quả kinh doanh 6T2025
-
Doanh thu: 4.071 tỷ đồng (+8% svck).
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST): 744 tỷ đồng (+26% svck), hoàn thành 89% kế hoạch năm.
-
Động lực tăng trưởng:
-
Mảng điện, nước: doanh thu 3.389 tỷ (+9%), chiếm 85% tổng doanh thu.
-
Doanh thu tài chính: 401 tỷ (+56%) nhờ lãi tiền gửi, lãi cho vay và thoái vốn NTC, TRC.
-
KCN: Cho thuê 26,7 ha, đạt 59% kế hoạch năm.
-
Triển vọng kinh doanh
-
Năm 2025: Dự phóng doanh thu 8.810 tỷ (+13%), LNST 1.414 tỷ (+11%).
-
Điện – nước: Tăng trưởng sản lượng 3-5%/năm, biên LN gộp cải thiện lên 9,1%.
-
KCN: Giá thuê đi ngang giai đoạn 2025-2028, diện tích cho thuê 40-48 ha/năm. SIP có dự án KCN Long Đức giai đoạn 2 (294 ha, Đồng Nai) bổ sung dư địa tăng trưởng.
-
BĐS nhà ở: Phước Đông New City giai đoạn 2 mở bán thành công, dự kiến bàn giao 111 căn năm 2025, ghi nhận 154 tỷ doanh thu.
Rủi ro và cơ hội
-
Thuế quan Mỹ: Đã giảm từ 46% xuống 20%, nhưng hàng trung chuyển vẫn có nguy cơ chịu thuế 40%. SIP ít bị tác động mạnh do mảng KCN chỉ chiếm ~5% doanh thu.
-
Cơ hội FDI: 7T2025 FDI đăng ký tăng 27,3%, giải ngân tăng 8,4%, củng cố triển vọng cho thuê KCN dài hạn.
Chỉ số tài chính
-
P/E 2025F: 13,7 lần – thấp hơn trung bình ngành.
-
ROE 2025F: 26,9% – duy trì ở mức cao.
-
EV/EBITDA 2025F: 7,1 lần.
✅ Kết luận: SIP duy trì tăng trưởng ổn định nhờ mảng điện – nước và cho thuê KCN. Giá cổ phiếu còn dư địa tăng trưởng 13-16% so với hiện tại. Dự án KCN Long Đức 2 và Phước Đông New City là điểm sáng trung – dài hạn. Khuyến nghị Khả quan cho nhà đầu tư trung hạn.
