DOWNLOAD FILE
1. Khuyến nghị đầu tư
-
Giá mục tiêu: 60.100 VND/cp (+18,9% so với giá đóng cửa ngày 20/03/2025)
-
Khuyến nghị: MUA
-
Phương pháp định giá: Chiết khấu dòng tiền FCFE & FCFF (tỷ trọng 50:50)
2. Kết quả kinh doanh 2024 & Triển vọng 2025
Kết quả kinh doanh 2024:
-
Doanh thu: 31.872 tỷ VND (+4,6% YoY, đạt 93% kế hoạch)
-
Lợi nhuận sau thuế: 4.495 tỷ VND (+5,6% YoY, đạt 98% kế hoạch)
-
Biên lợi nhuận gộp: 29,2% (-0,6 điểm phần trăm YoY)
Dự báo 2025:
-
Doanh thu: 33.625 tỷ VND (+5,5% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế: 4.790 tỷ VND (+6,6% YoY)
-
Sản lượng bia tiêu thụ: 1,57 tỷ lít (+5,5% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp: 33,9% (+0,4 điểm phần trăm YoY)
-
Nguyên nhân chính:
-
Sức mua cải thiện nhờ kinh tế vĩ mô ổn định
-
Chi phí malt giảm giúp cải thiện biên lợi nhuận
-
Thị phần bia đi ngang do xu hướng tiêu dùng hướng về phân khúc phổ thông
-
3. Yếu tố theo dõi
-
Biến động giá nguyên liệu (malt, nhôm) & chính sách thuế quan Mỹ
-
Chiến lược quảng bá và bán hàng của SAB
-
Mức độ cạnh tranh trong ngành bia Việt Nam
4. Định giá & lịch sử khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 60.100 VND/cp
-
Chiết khấu dòng tiền tự do (FCFF): 60.285 VND/cp
-
Chiết khấu dòng tiền chủ sở hữu (FCFE): 60.022 VND/cp
-
Lịch sử khuyến nghị:
-
Tháng 05/2024: THEO DÕI (58.800 VND/cp)
-
Tháng 08/2024: MUA (58.960 VND/cp)
-
5. Nhận định chung
SAB tiếp tục duy trì đà phục hồi với dự báo tăng trưởng ổn định. Mặc dù cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt, việc kiểm soát chi phí nguyên liệu và duy trì thị phần giúp SAB có tiềm năng tăng giá cổ phiếu trong năm 2025.
