Khuyến nghị: NEUTRAL – BVSC cho rằng phần lớn thông tin tích cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu.Giá mục tiêu: 69.800 đồng/cp.Giá thị trường (30/07/2025): 67.300 đồng .P/E forward 2025: 15,2x – cao hơn mức trung bình 5 năm là 11,6x.
Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE) ghi nhận tăng trưởng tích cực trong quý 2/2025 với doanh thu đạt 2.514 tỷ đồng (+15% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST sau CĐTS) đạt 623 tỷ đồng (+76% YoY). Lũy kế 6 tháng đầu năm, công ty hoàn thành 45% doanh thu và 51% lợi nhuận kế hoạch cả năm.
1. Kết quả kinh doanh các mảng
-
Mảng cơ điện lạnh (M&E): LNST tăng 24% nhờ không còn trích lập dự phòng lớn, backlog đạt ~6.800 tỷ đồng.
-
Hạ tầng điện: Sản lượng thủy điện tăng 48%, sản lượng năng lượng tái tạo tăng 6%. LNST từ điện đạt 239 tỷ đồng (+125%).
-
Hạ tầng nước: LNST tăng 28% nhờ VCW được phê duyệt tăng giá bán nước sạch từ Q1/2025.
-
Bất động sản và văn phòng cho thuê: LNST đạt 217 tỷ đồng (+41%) nhờ e.town 6 đưa vào vận hành và bàn giao, chuyển nhượng dự án The Light Square.
2. Dự phóng tài chính REE 2025–2026
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025F | Tăng trưởng | 2026F | Tăng trưởng |
|---|---|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 8.384 | 9.963 | +19% | 9.645 | -3% |
| LNST sau CĐTS | 1.993 | 2.402 | +20,5% | 2.463 | +2,6% |
| EPS (đồng/cp) | 3.680 | 4.434 | 4.547 |
REE dự kiến duy trì biên lợi nhuận gộp ~37,5% và ROE khoảng 10% trong giai đoạn 2025–2026.
3. Tình hình tài chính
-
Tiền mặt & đầu tư ngắn hạn cuối Q2/2025 đạt 6.798 tỷ đồng (~18% tổng tài sản).
-
Nợ vay giảm 336 tỷ đồng so với đầu năm, tỷ lệ D/E chỉ còn 0,43 lần.
-
Tài chính lành mạnh tạo lợi thế cho REE trong các thương vụ M&A và đầu tư mới vào năng lượng sạch theo quy hoạch Điện VIII.
4. Định giá & khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 69.800 đồng/cp.
-
Giá thị trường (30/07/2025): 67.300 đồng/cp.
-
P/E forward 2025: 15,2x – cao hơn mức trung bình 5 năm là 11,6x.
-
Khuyến nghị: NEUTRAL – BVSC cho rằng phần lớn thông tin tích cực đã phản ánh vào giá cổ phiếu.
