REE ghi nhận một năm 2025 phục hồi mạnh, nhưng bước sang 2026 doanh nghiệp được dự báo tăng trưởng chậm lại do mảng thủy điện quay về mức bình thường sau nền cao. Dù vậy, động lực dài hạn từ năng lượng tái tạo, mảng M&E và cho thuê văn phòng – đặc biệt là tòa E.town 6 – tiếp tục củng cố triển vọng của doanh nghiệp. SSI hạ khuyến nghị REE xuống Trung lập với giá mục tiêu 70.200 đồng/cp.
1. Ngành & Vị thế doanh nghiệp
REE hoạt động đa ngành với 4 trụ cột: điện, nước & môi trường, cơ điện lạnh (M&E) và bất động sản – cho thuê văn phòng. Trong đó, mảng điện chiếm tỷ trọng lợi nhuận lớn nhất và quyết định diễn biến tăng trưởng hằng năm.
2. Luận điểm đầu tư chính
Tích cực (Dài hạn):
-
Danh mục năng lượng tái tạo tiếp tục mở rộng (điện gió Phú Cường 1A–1B, Duyên Hải, V1-3/5/6 giai đoạn 2).
-
M&E duy trì đà tăng trưởng với backlog lớn và nhu cầu cải thiện từ thị trường xây dựng – thương mại.
-
Cho thuê văn phòng hưởng lợi từ tỷ lệ lấp đầy E.town 6 tăng nhanh sau vận hành.
-
Dòng tiền khỏe, đòn bẩy thấp, lợi nhuận ổn định.
Hạn chế (Ngắn hạn):
-
Thủy điện mang tính chu kỳ cao, dự báo sụt giảm 2026 do nền 2025 quá cao.
-
Lợi nhuận bất động sản thiếu đột biến vì tiến độ bán hàng Light Square thận trọng hơn kỳ vọng.
-
Một số rủi ro về kỹ thuật các nhà máy điện hoặc rủi ro lấp đầy văn phòng.
3. Kết quả 2025
-
Doanh thu: 10.012 tỷ đồng (+19% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (NPATMI): 2.529 tỷ đồng (+27% YoY)
-
Động lực chính: thủy điện, nước & môi trường, M&E và cho thuê văn phòng.
4. Triển vọng 2026
SSI dự báo:
-
NPATMI giảm 4% YoY – chủ yếu do thủy điện quay về mức bình thường.
-
M&E tăng trưởng mạnh ~21–24%, nhờ backlog cao và tốc độ ghi nhận tốt hơn.
-
Cho thuê văn phòng tăng ~15–19% nhờ E.town 6.
-
Năng lượng tái tạo mới đưa vào vận hành từ 2026 nhưng đóng góp hạn chế trong năm đầu.
5. Định giá & Khuyến nghị
-
Phương pháp SOTP + P/E → Giá mục tiêu: 70.200 đồng/cp
-
Tiềm năng tăng giá: ~13%
-
Khuyến nghị: TRUNG LẬP
→ Phản ánh sự cân bằng giữa áp lực ngắn hạn và triển vọng tăng trưởng dài hạn.
REE bước vào năm 2026 với nền lợi nhuận thủy điện cao, nên tốc độ tăng trưởng dự kiến chậm lại. Tuy nhiên, chất lượng nền tảng dài hạn vẫn vững chắc nhờ danh mục năng lượng tái tạo mở rộng, mảng M&E tăng tốc và tỷ lệ lấp đầy E.town 6 cải thiện rõ nét. Đây là cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư ưu tiên sự ổn định, tăng trưởng dài hạn và dòng tiền bền vững.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu REE để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
