DOWNLOAD FILE
1. Tổng quan doanh nghiệp
- REE hoạt động trong 3 lĩnh vực chính: năng lượng tái tạo, cơ điện lạnh (M&E), cho thuê văn phòng.
- Doanh thu 2024 đạt 8,384 tỷ VND (-2% YoY), LNST giảm 14% do sản lượng thủy điện sụt giảm.
- Khuyến nghị: TRUNG LẬP, giá mục tiêu: 77,200 VND/cổ phiếu (+6.9% so với giá hiện tại).
2. Kết quả kinh doanh Q4/2024
- Doanh thu: 2,336 tỷ VND (+13% YoY).
- LNST: 882 tỷ VND (+37% YoY).
- Sản lượng điện: 2.8 tỷ kWh (-13% YoY), trong đó thủy điện giảm 20% YoY.
- Mảng năng lượng (thủy điện, điện gió, điện mặt trời): Doanh thu tăng 5% YoY, nhưng biên lợi nhuận thấp.
- Mảng M&E: Doanh thu 693 tỷ VND (+21% YoY), hưởng lợi từ dự án sân bay Long Thành.
- Mảng văn phòng cho thuê: Doanh thu 272 tỷ VND (+2% YoY).
3. Dự phóng 2025
- Doanh thu dự kiến: 9,621 tỷ VND (+15% YoY).
- LNST công ty mẹ: 2,402 tỷ VND (+20% YoY).
- Biên lợi nhuận gộp: 37% (không thay đổi so với 2024).
- Động lực tăng trưởng:
✅ Mảng thủy điện phục hồi với sản lượng tăng 7% YoY.
✅ Mở rộng công suất điện gió tại Trà Vinh với tổng công suất 416 MW.
✅ M&E hưởng lợi từ các dự án hạ tầng lớn.
✅ Văn phòng E.Town 6 dự kiến lấp đầy 50% trong 2025.
4. Định giá & khuyến nghị đầu tư
- Giá mục tiêu: 77,200 VND/cổ phiếu.
- P/E 2025 dự phóng: 15.2x (hợp lý so với ngành).
- Tổng mức sinh lời kỳ vọng: +6.9%.
- Khuyến nghị: TRUNG LẬP, do mức upside không quá hấp dẫn.
5. Kết luận
- REE có tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ năng lượng tái tạo và M&E.
- Cổ phiếu phù hợp nắm giữ dài hạn, nhưng tăng trưởng lợi nhuận chưa đột phá trong 2025.
- Nhà đầu tư cân nhắc tích lũy ở vùng giá thấp và theo dõi chính sách hỗ trợ năng lượng tái tạo.
