DOWNLOAD FILE
1. Tổng quan báo cáo QNS 2025
- Khuyến nghị: Trung lập (duy trì), tiềm năng tăng giá 10%.
- Giá mục tiêu: 55.100 VND/cp (+7,2% so với trước).
- Tỷ suất cổ tức: 4,0%, tổng tỷ suất sinh lời 14,0%.
2. Kết quả tài chính & Dự báo
- LN ròng 2024: Đạt 112,7% kế hoạch, tăng 8,9% svck.
- Dự báo 2025: LN ròng giảm 3,3% svck do giá đường giảm.
- Tăng trưởng doanh thu 2025: 7,7%, với biên LN gộp 34,2%.
- ROE 2025 giảm: Còn 20,4% so với 25,6% năm 2024.
3. Động lực tăng trưởng & Rủi ro
✅ Động lực tăng trưởng:
- Sữa đậu nành tiếp tục dẫn đầu thị trường, hỗ trợ biên LN gộp.
- Chi phí nguyên liệu đậu nành giảm 10%, giúp cải thiện lợi nhuận.
⚠️ Rủi ro:
- Cạnh tranh gia tăng từ Vinamilk, TH True Milk và Nutifood.
- Giá đường toàn cầu giảm 19,4% svck, gây áp lực lên biên lợi nhuận.
4. Định giá & Triển vọng cổ phiếu
- Định giá hợp lý: P/E 8,0x, P/B 1,6x, phản ánh triển vọng tăng trưởng chậm.
- Dự báo biên lợi nhuận: Sữa đậu nành cải thiện, nhưng mảng đường suy yếu.
- Tiềm năng tăng giá: Nếu giá đường nội địa tăng cao hơn dự kiến.
📌 Kết luận: QNS tiếp tục thống lĩnh thị trường sữa đậu nành, nhưng định giá hợp lý trong bối cảnh lợi nhuận tăng trưởng chậm lại.
