Khuyến nghị: TÍCH CỰC | Giá mục tiêu: 30.600 đồng/cp | Upside: +18,3%
EPS 2025F: ~2.450 đồng | P/E 2025F: ~10,1x
1. KQKD Q1/2025 tăng trưởng tốt nhờ đội tàu mở rộng
-
Doanh thu: 2.513 tỷ đồng (+14,8% YoY)
-
LNST-CĐTS: 337 tỷ đồng (+23,4% YoY)
-
Hiệu suất đội tàu cải thiện, giá cước duy trì ổn định, đặc biệt ở mảng vận tải LPG và dầu thô.
-
Biên lợi nhuận gộp đạt ~20,6% nhờ tối ưu chi phí nhiên liệu và khấu hao.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +21%, EPS ~2.450 đồng
-
Doanh thu thuần 2025F: ~10.600 tỷ đồng,
-
LNST: ~980 tỷ đồng
-
Động lực tăng trưởng:
-
Đội tàu vận hành toàn phần (43 tàu) với hiệu suất cao
-
Tham gia vận chuyển khí LNG và sản phẩm lọc hóa dầu từ Lọc dầu Long Sơn, SPM
-
Giá thuê tàu quốc tế duy trì tích cực do thiếu tàu toàn cầu
-
3. Chiến lược mở rộng đội tàu & lĩnh vực LNG
-
PVT đầu tư thêm tàu chở LNG (dự kiến vận hành từ 2026)
-
Tăng tỷ trọng doanh thu quốc tế để tránh phụ thuộc hợp đồng nội địa
-
Ưu tiên đội tàu trẻ, hiện đại để tối ưu chi phí và tuổi thọ khai thác
4. Tài chính lành mạnh, cổ tức đều đặn
-
Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu ~0,5x – an toàn so với quy mô tài sản
-
Cổ tức tiền mặt duy trì 1.200–1.500 đồng/cp, lợi suất 5–6%
-
ROE 2025F ~14%, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương đều
5. Định giá hấp dẫn trong nhóm vận tải dầu khí
-
P/E 2025F ~10,1x, thấp hơn nhiều doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực (~12–14x)
-
VPBS định giá theo P/E mục tiêu 12,5x → Giá mục tiêu: 30.600 đồng/cp
