Khuyến nghị: MUA; Giá mục tiêu: 43.278 đồng/cp (+25% so với giá 07/08/2025)
-
Phương pháp định giá: DCF & P/E (tỷ trọng 50/50)
Tổng quan doanh nghiệp:
Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – HNX) là thành viên của PVN, hoạt động chủ yếu trong lĩnh vực EPCI công trình biển, FSO/FPSO, dịch vụ tàu dầu khí, khảo sát địa chất, dịch vụ cảng và năng lượng tái tạo. PVS dẫn đầu mảng dịch vụ kỹ thuật dầu khí tại Việt Nam.
KQKD 6T2025:
-
Doanh thu: 13.396 tỷ đồng (+44% YoY)
-
LNST: 619 tỷ đồng (+20% YoY), hoàn thành 79% kế hoạch năm.
-
Tăng trưởng mạnh nhờ mảng Cơ khí & Xây dựng (M&C) (+85% YoY) từ các dự án Lô B, Lạc Đà Vàng và mảng căn cứ cảng (+93% YoY).
-
Biên LN gộp M&C cải thiện lên 3,5%, doanh thu tài chính tăng 60% YoY nhờ lãi tỷ giá.
Luận điểm đầu tư:
-
Backlog lớn từ Lô B, Sư Tử Trắng 2B, điện gió ngoài khơi, đảm bảo nguồn thu dài hạn.
-
Giá dầu Brent duy trì 65–70 USD/thùng hỗ trợ hoạt động thượng nguồn.
-
Nửa cuối 2025 kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhờ nhiều dự án bước vào cao điểm thi công.
-
BLNG M&C cải thiện do giảm áp lực khấu hao và tỷ trọng dự án nội địa cao.
Dự phóng tài chính:
-
2025F: Doanh thu 28.481 tỷ (+19% YoY), LNST 1.570 tỷ (+11% YoY)
-
2026F: Doanh thu 33.105 tỷ (+16% YoY), LNST 1.718 tỷ (+9% YoY)
-
ROE 2025F ~20%, EPS 2.985 đồng.
Rủi ro:
-
Giá dầu giảm sâu làm chậm tiến độ dự án.
-
Cạnh tranh gay gắt trong mảng M&C quốc tế, biến động chi phí nguyên liệu.
